衍生解码:收回后触及行使价 牛熊证剩余价值归零

2010年02月11日 14:59  CCTV证券资讯 我要评论

  

    牛熊证被强制收回后的两节交易时段内,如果进一步触及行使价,它的剩余价值便会归零,投资者将会失去该牛熊证的所有投资金额。

    文/“衍生解码”嘉宾主持黎偲偲

    我们今天专访了德意志银行环球市场部代表周进浩先生。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况,截至星期三为止的五个交易日,资金流入最多的认购证相关资产是汇丰控股(00005.HK),五日共有6192万港元。资金流入较多的还有恒生指数认购证,五天共有5897万港元,但值得注意是,周三有约1020万港元流出。而腾讯控股(00700.HK)认购证五天有2928万港元流入。

    牛熊证方面,恒生指数牛证资金流入较多,五天共有约1亿2700万港元,但周三有约2100万港元流出。腾讯控股牛证五天有416万港元流入。A50中国基金(02823.HK)牛证五天共有368万港元流入,有1275万港元流出其熊证。

    牛熊证5大风险因素

    香港地区投资者在买卖牛熊证时会面对5大风险,据周进浩介绍,分别为强制收回风险、没有剩余金额的风险、裂口高开或低开的风险、大市出现单日转向的风险、以及接近收回价的风险。

    牛熊证设有收回机制,如果相关资产价格在交易时段内,触及一只牛证或熊证的收回价、或者是低于牛证或高于熊证的收回价,它就会停止买卖,并被强制收回。

    牛熊证被强制收回后的两节交易时段内,如果进一步触及行使价,它的剩余价值便会归零,投资者将会失去该牛熊证的所有投资金额。

    香港的股票市场有机会受到欧美等外围股市的表现所影响,他续称。如果美股在前一天晚上,出现大幅下跌的情况,那么第二天早上开始交易的香港股市,便有可能面对裂口低开,即一开市便大跌的风险;相反,如果欧美股市大升收市,恒指在第二天早上便有可能裂口高开,开市的时候已经大幅上升。

    如果香港的投资者,持有一只距离收回价水平只有500点的恒生指数牛证的时间,是从一个交易日到另外一个交易日,恒指在第二个交易日在开市时便裂口低开超过500点,那么这只牛证便会在开市时被自动回收,令持有者没有机会沽出止损。
 
    大市出现单日转向的风险是香港地区牛熊证投资者面对的其中一种风险,即当股市在一个大升或大跌的交易日内,由于受到一些外围市场的明显利多或利空因素、突发事件、经济政策变动所影响,出现了明显的方向调整。

    当一只牛熊证在上午被收回后,周进浩介绍,即使股市在下午出现了单日转向,但由于该牛熊证已被停止买卖,香港的投资者也不能受惠于大市转向所带来的机会。

    在接近收回价的风险方面,以一只收回水平为10,000点的指数牛证为例,当指数跌到10,100点时,由于它跟牛证的收回水平相当接近,香港的投资者为了避免牛证被强制收回,便会以低于合理价格沽出该牛证。其他投资者看到这个情况会急于仿效,牛证的价格便越跌越急,形成骨牌效应,这就是收回价的风险。

     


 

责编:刘岩

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