衍生解码:条款接近权证 先看实际杠杆比率

2010年03月24日 20:31  CCTV证券资讯 我要评论

  

     如果有几只条款接近的权证,香港投资者在分析它们的回报潜力时,应该优先考虑以实际杠杆比率作指标,而不是杠杆比率。

    文/曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部联席董事赵海珠小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况,截至星期二为止的五个交易日,汇丰控股(00005.HK)认购证共有1640万港元流入。中国人寿(02628.HK)认购证五天共有261万港元流入,周二有304万港元流入。工商银行(01398.HK)认购证资金流入较多,五天共有2714万港元流入,周二有249万港元流入。

    牛熊证方面,恒生指数熊证周二1557万港元流入,牛证有3595万港元流出。汇丰控股熊证五天共有468万港元流入,周二有329万港元流入.

    据赵海珠介绍,香港地区投资者在购买权证时,除了参考溢价外,还会参考杠杆比率。它表达了权证价格和相关资产的关系。权证的杠杆比率由相关资产的价格,除以权证价格,再乘以换股比率的总和而得来。

    她举例说,假设投资者持有一只快将到期的A公司认购权证,它的行权价为8港元,但A公司的股价只是4港元,距离行权价还有一段距离,而这只认购权证的换股比率是10。在这种情况下,这只权证的价格会变得很低,假定为0.002港元。根据上述的计算方法,它的杠杆比率是200倍。

    权证真正杠杆  视乎实际杠杆比率

    她续称,但是,如果A公司股票上涨百分之一,权证价格是不会上涨百分之二百的。这是由于相关资产股价在剩下的时间内,从4港元升到高于行权价8港元的可能性很小,所以权证价值几乎等于零。所以,杠杆比率只是一个名义上的比率。要知道一只权证提供的真正杠杆,就要看另外一个重要因素,那就是实际杠杆比率,或者叫有效杠杆比率。

    实际杠杆比率代表权证和相关资产之间的真正关系。它的计算方法是把杠杆比率乘以对冲比率,就能得到实际杠杆比率。

    如果有几只条款接近的权证,香港投资者在分析它们的回报潜力时,应该优先考虑以实际杠杆比率作指标,而不是杠杆比率。

    如果香港地区投资者持有一只实际杠杆是40倍的权证,如果正股价格上升1%,这只权证不一定上升40%,因为权证价格除了受实际杠杆影响外,还受到供求关系,引伸波幅和买卖差价等的因素影响。

 


责编:刘岩

声明:中国网络电视经济台所载视频、文章、数据等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

边看边聊

登录 | 注册

内容 

验证码:
视频排行榜