衍生解码:牛熊证特别买卖策略

2010年04月29日 15:14  CCTV证券资讯 我要评论

  

  [导读]作为一种设有强制收回机制的投资工具,在波幅不大的市场情况下,牛熊证会比较受投资者欢迎。

  文/张冰洁(“衍生解码”嘉宾主持)

  我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部联席董事郭小菱小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况,截至星期三为止的五个交易日,恒生指数认购证资金流入较多,五天共有7,110万港元流入,周三有3,768万港元流入。建设银行(00939.HK)认购证五天共有5,242万港元流入,单是周三就有2,045万港元流入。汇丰控股(00005.HK)认购证五天共有6,776万港元流入,周三有3,922万港元流入其认购证。

  牛熊证方面,恒生指数牛证资金流入较多,五天共有3,567万港元流入,周三有1,442万港元流入,而熊证五天也录得1,867万港元流入。安硕A50中国(02823.HK)牛证五天有710万港元流入。腾讯控股(00700.HK)牛证五天共有237万港元流出,而熊证有267万港元流入。

  据郭小菱介绍,作为一种设有强制收回机制的投资工具,在波幅不大的市场情况下,牛熊证会比较受投资者欢迎,原因是收回风险不大,而且价格不受引伸波幅影响。但是,牛熊证有时候会被投资者用作短线部署,在指数和个别股份在短时间内大幅波动的时候,作为短期买卖的工具。

  潜在回报可观 风险同样大

  当香港投资者预期指数或个别股份,会在短期内出现一个较大幅度的变动时,可能会选择一些收回价与现有指数水平或股票价格,比较接近的牛熊证,作出比较短线、比方说半天,以至一两天的买卖,来追踪短期波幅。

  这种牛熊证虽然距离收回价比较接近,风险可能较高,但由于它的价格较低,而且计算出来的杠杆比率也会较高,所以当看对方向时,潜在回报可能比较可观。

  据郭小菱介绍,比较稳健的投资者,如果害怕牛熊证被强制收回,可以选择距离收回水平较远的牛熊证,。指数牛熊证来说,收回水平与恒指距离,应该预留约最少1,000点或以上;以个别股份来说,收回水平与股价距离,应该预留至少8%。对于比较进取的投资者,收回水平与恒指距离,可以预留约500到800点;以个别股份来说,收回水平与股价距离,应该预留约5%到8%。

  透过杠杆效应 对冲正股波幅

  由于牛熊证拥有杠杆效应,能提供比相关资产更大的波幅,所以它有时候会被投资者用作对冲工具。另外,熊证的价格一般会低于相关资产的股价,例如投资者可以利用大约十分之一,也就是1万港元的成本,来为他持有的股票做对冲。

责编:刘岩

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