衍生解码:上周引伸波幅有所上升

2010年05月11日 16:22  CCTV证券资讯 我要评论

  

    最近港股波幅扩大,对场外期权的引伸波幅造成了相当的影响。恒生指数的引伸波幅上周上升较多,升幅达到8%至10%。

    文/曹梦媛

    我们今天专访了法国兴业证券(香港)有限公司衍生工具部亚洲区董事(日本除外)李锦先生,为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。

    恒指引伸波幅升约8%

    最近港股波幅扩大,对场外期权的引伸波幅造成了相当的影响。恒生指数的引伸波幅上周上升较多,升幅达到8%至10%。在过去12个月,恒指引伸波幅从高位约45%下降至低位约22%。近期由于受到外围市场影响,部分中期、到价的场外期权引伸波幅上升至约30%水平。

    引伸波幅反映市场的不明朗因素。由于欧洲债务危机和美股错盘交易的影响,使市场的投资情绪比较紧张。一般来说,引伸波幅上升,对权证价格会有正面影响。若引伸波幅上升,无论是认购证还是认沽证都能受惠,价外权证的敏感性会较高,而价内权证的敏感性会相对较低。

    上周大盘的引伸波幅有所上升,而汇丰控股(00005.HK)的引伸波幅上周则上升了约10%。引伸波幅上升,相关权证的投资者因此或能受惠。如果引伸波幅下跌,相关权证的价格就可能受到负面影响。所以,李锦提醒投资者,当引伸波幅较为波动时,投资者应该对资金的控制更加谨慎,可考虑把资金减少到原来投资金额的约三分之一。

    注意牛熊证强制收回机制

    当引伸波幅增加时,可能会有部分投资者会关注牛熊证,但李锦提醒,投资者也需要注意牛熊证的强制收回机制。当市况较为波动时,距离收回水平较近的牛熊证被强制收回的风险会较高。因此,在过去几周,牛熊证的成交金额和成交比例都比权证少。

 

责编:刘岩

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