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出口暴增为何难以刺激A股

发布时间:2010年06月15日 11:10 | 进入复兴论坛 | 来源:中国网络电视台综合

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  据中国经济时报消息,上周公布的5月份外贸数据显示,单月出口规模创下金融危机以来的新高,同比增长48.5%,比上月增加18个百分点,大大高于市场平均预期的32%。对此漂亮数据,香港股市出现大涨,而A股却没能延续“6·9”逆转的反弹势头。

  出口暴增对股市是利好。其一,出口增速远超市场预期,同比增速创2007年3月以来新高。这意味着出口恢复到2005年以来的正常水平,逐渐走出金融危机的阴影。其二,出口加速增长主要得益于欧美和新兴经济体的复苏,这显示全球经济进一步复苏,欧美国家的需求得到恢复。其三,对欧出口增速较快,反映出欧债危机的负面影响尚未显现。在乐观者看来,困扰近期股市的欧债危机未必可怕,其对全球经济的影响或远不如当年的美国次贷危机。

  对欧债危机的潜在影响,是未来出口趋势的最大不确定性。兴业银行资金营运中心的研究报告预测,考虑到目前人民币兑欧元同比已升值15%,由此中国对欧元区的出口可能降至个位数,这种负面影响将在7、8月份出口数据中显现。交通银行金融研究中心也认为,欧盟市场占到我国出口总额的20%,5月份的出口大部分还是一季度的订单,当时欧债危机尚未完全显现。不过,多数机构称,若欧债危机得到有效控制的话,对我国出口影响不大。

  A股没有因为出口暴增而振作起来,主要有两个原因。一方面,对欧债危机存在一定的担心,具体影响要等到三季度才见分晓。另一方面,同期公布的5月份CPI数据,增加了通胀预期。5月份CPI同比上涨3.1%,较上月的同比增幅增加0.3个百分点,是近一年来首次超过3%的通胀警戒线。市场普遍预计,CPI将继续惯性上涨,有预测称在6、7月份达到年内高点。眼下,各方对加息与否的争议较大,但面对进一步提高的通胀压力,股市神经难免为之紧张。某种程度上说,对出口数据的负面解读,以及对通胀的过度解读,使得A股对出口暴增利好麻木。11日,国家统计局公布CPI数据的当日,上证指数虽小幅反弹0.29%,但没能超过“6·9”逆转的收盘位置。

  A股目前所处的位置十分敏感,从形态上看,或在2480点附近构筑双底,或成为下跌中继,空头再度发威而展开新一轮下跌。其实,对通胀引发的加息担心,存在自己吓唬自己之嫌。既然欧债危机给经济复苏带来不确定性,全球经济“二次探底”可能性加大,加息可能匆忙实施吗?5月份的PMI指数比上月回落1.8个百分点,表明经济增长出现放缓迹象。在中国经济增速趋于平稳的格局下,存在急切的加息必要性吗?可见,A股还没有到被加息吓倒的时候。

  从出口数据到物价数据,股市投资者更多看到负面的信息。这并非杞人忧天,而是投资者信心极度缺乏的表现。上证指数4月中旬以来跌落了600多点,估值风险的整体下降没有增加持股信心,相反,赔钱效应使得投资者变得更为谨慎。投资者信心的恢复过程不是一朝一夕,正因为此,“6·9”银行股大涨未带来市场看好银行股,而是大量资金借机从银行板块出逃。尤其在农业银行上市之前,投资者情绪的逆转不会很快。但对中长期投资来说,出口暴增数据中透露的利好信号非常重要。海外股市因为中国出口数据而大涨,绝不是瞎起哄。