衍生解码：港股畅旺 第四季焦点重回落后蓝筹

    港股走势在9月开始改善，连带权证及牛熊证的成交亦上升，第四季焦点或会重回落后蓝筹。

    文/衍生解码嘉宾主持 曹梦媛

    我们今天专访了法国兴业证券(香港)有限公司衍生工具部亚洲区董事(日本除外)李锦先生，为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。

     港股走势上升 衍生产品亦畅旺

    港股走势在9月开始改善，使到牛熊证和权证在第3季的成交亦得到改善。据李锦介绍，第三季度牛熊证和权证，不论是成交或占大市百分比，均有明显的增加。李锦指出，第二季权证的每日平均成交金额约90亿港元，及占大市成交的14.4%，但到了第三季便升至104.8亿港元，或占大市总成交的17.1%。

    牛熊证方面，第二季度成交为50亿港元，占大市总成交8%，第三季度亦升至55亿港元，占8.9%。李锦指出，牛熊证和权证的成交加起来，差不多占大市总成交的26%，是一个挺高的水平。

    恒指第三季的高低波幅达到2,500点，李锦指出，此对于牛熊证的成交影响并不大，第三季恒指牛熊证占总体牛熊证的的占比为97%，略高于第二季1%。可是在权证方面，恒指权证的比例却出现明显的下降，由第二季的42.8%下降至第三季的38%。李锦指出，这是因为资金流入到部份个股的权证，例如农业银行(01288.hk)。

     恒指权证外 农行和黄亦受捧

    据李锦介绍，除了恒指权证以外，部份个股如农行，自上市后受到散户以至基构投资者的关注，第三季度其权证的成交占权证总成交3.4%。他表示，这是由于部份投资者，利用权证作套利、对冲，以及资金方面的调整及运用。

    除了农行的权证，和黄(00013.hk)由于早年受到机构投资者的减持或未持有，但在和黄8月公布业绩后，其股价出现明显反弹，大行亦调高其评级。因此，有基金需要补回组合的持仓，所以使和黄跑赢大市，亦使权证的成交有明显的增加，成交更由早前少于1%升至第三季的3%。

     新上市权证数多于牛熊 第四季焦点转至落后蓝筹

    新上市的权证增，但牛熊证就减少。李锦介绍，第二季上市的权证有1,535只，第三季有1,938只；牛熊证则由第二季的1,473只，减少7%，至第三季新上市只有1,369只。

    至于第四季的焦点，李锦认为，将会转至蓝筹股如港交所(00388.hk)，和中国移动(00941.hk)，因为大盘有机会一直上升，市场或会追落后。另外，港交所将来或与内地交易所有新合作，因此或对港交所有利，成为追落后的对像。