扬农化工：技术投入利长远

　　兴业证券（601377）报告认为，技术开发费增加是扬农化工（600486）第三季度净利润下降的主要原因。第三季度公司的期间费用同比有一定变化，主要是管理费用由09年同期的1878万元增加至报告期的2869万元。公司认为，其主要原因是技术开发费同比增加725万元。

　　分析师延续7月底以来重点看好农化行业的观点，考虑到明年极端气候继续同时发生的概率较小，加之农产品（000061）价格适度上涨，国内外农业种植面积增加前景明朗，农药需求将得到有效带动，农药行业2011年景气回升前景可期。相应地，菊酯等农药优势产品将有良好的成长空间。分析师预计扬农的菊酯业务在四季度逐步进入旺季后将走出低谷，而2011年卫生菊酯和农用菊酯的需求和价格将有合理回升，杀菌剂等部分新产品也有望加入业绩增长动力的行列。

　　分析师预计公司2010-2012年EPS 分别为0.90元、1.20元和1.41元，维持公司“推荐”的投资评级。

　　机构来源：兴业证券