紧缩预期强化 现券收益率大幅攀升

　　“这是一个紧缩周期的开始。”中信建投首席宏观分析师魏凤春在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

　　因三季度货币政策报告提出货币条件回归常态，且印度和澳洲同时加息强化国内紧缩预期，周三银行间债市现券收益率大幅攀升。

　　业内专家预计，未来央行将根据通胀、外汇占款增长、资产泡沫等不同因素确定货币政策工具的使用。专家并指出，在目前外围流动性持续宽松的前提下，货币政策收紧的步伐不会太快。

　　市场：现券收益率大幅攀升

　　因三季度货币政策报告提出货币条件回归常态，且印度和澳洲同时加息强化国内紧缩预期，周三银行间债市现券收益率大幅攀升。

　　数据显示，周三银行间债市现券收益率大幅攀升。从国债成交价格看，成交的46只国债10涨1平35跌，成交总额666亿元，较前一交易日量能增加一成六。剩余期限9.87年的10附息国债31跌1.67%，至95.83元，对应收益率3.80%。金融债价格亦走低，追随国债走势。剩余期限6.50年的10国开10跌2.91%，至96.33元，收益率4.00%。

　　“担忧情绪推动抛盘大量涌出，使现券收益率大幅走高。”此外，该交易员还表示，周三进行招标的3年期国债收益率高企，亦推动二级市场收益率的走升。

　　数据显示，财政部周三招标的280亿元3年期国债中标利率2.68%，高于二级市场水平。中债登固息国债收益率曲线显示，3年期固息国债最新报在2.62%/2.57%。

　　不过，周三银行间市场基准回购利率收盘持稳。货币市场指标利率——7天回购加权平均利率收报1.83%，较前收盘涨1个基点；隔夜回购加权平均利率报1.58%，较前收盘跌1个基点。1年期央票收益率持平于2.3030%；3个月期Shibor涨0.21个基点，至2.8412业内人士表示，短期流动性宽松局面持续已成为业内的共识，但相对于整个经济的增长，中长期流动性可能有所收紧。

　　专家：紧缩列车稳步启动

　　业内专家对 《每日经济新闻》表示，货币政策执行报告出现“回归常态”的说法，应该理解为此前危机时期宽松的货币政策将逐步退出。“加息是一个信号，向市场告知央行已经关注到了资产价格泡沫风险和流动性压力。”

　　魏凤春认为，加息代表政策的表态和转向，一旦加息意味着进入加息周期。“一是对流动性泛滥预期的管理，二是对资产泡沫的决心和实质动作，三是针对通胀压力的化解。”

　　同时业内专家亦表示，基于目前国内外的情况，货币紧缩的步伐不会太快。“因为美国的政策走向短期内还是偏于宽松，这就限制了国内宽松货币政策退出的速度。”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军称，与美国所处的境况不同，国内现在更大的担心是资产价格泡沫问题。

　　国际市场上，新兴经济体加息声渐起。周二澳洲央行将基准利率从4.50%提高到4.75%，为近6个月以来第一次加息。同日，印度央行将回购利率和反向回购利率各提高25个基点，至6.25%和5.25%。

　　“印澳加息对中国有些影响，但不是直接影响。”魏凤春表示，中国加息与否，要从打击资产泡沫和为调结构做准备的角度来看，才更有价值。

　　此外，刘胜军并指出，如果货币政策紧缩太快，对国内经济的冲击将会比较大。“这是制约宽松货币政策退出步伐的另一个因素。”

　　根据公告，央行将于周四发行150亿元3月期央票，发行量较上周减少四成。本周到期资金规模仅655亿元，如果不考虑周四的正回购操作，本周央行公开市场操作至少将净回笼资金5亿元。