基金投资中的第十名效应

　　离2010年底还有10多个交易日，关于基金年度业绩排名的猜测和讨论已经如火如荼，今年冠军花落谁家，一时又成为行业最大的悬念和焦点。然而对于基民而言，重要的问题在于：如果投资基金就一定选择冠军基金吗？

　　答案是：不一定。原因之一，年度冠军基金频频变化。事实上，观察历年基金业绩排行榜就会发现，每年排名前10名的基金不尽相同，如果依照年度排名来投资，难免是“刻舟求剑”。

　　原因之二，年度冠军并不一定是业绩持续优异的保障，短期排名靠前的基金长期表现往往不尽如人意。美国共同基金有一个有趣数据：2003年及2008年在同类基金中表现相当出色的Apex中盘成长型股票基金(当年收益率分别达到165%及-9%)，却是近15年收益率表现最糟糕的基金，最近15年的年化收益率为-8.17%。可见，考察基金仅看一年的市场表现显然不够，这只基金就是典型的例子。

　　基金的短期排名靠不住，甚至有媒体将基金年度冠军与“奥斯卡魔咒”相提并论，国际著名电影奖项奥斯卡女主角大奖的女演员得奖后就一落千丈，尽拍烂片，妮可基德曼、哈利贝瑞甚至茱莉亚罗伯茨都没能幸免。证券市场上的冠军基金也难逃此厄运。

　　短跑冠军没能跑赢长跑，原因是多方面的。有的是因为基金经理离职，有媒体调查，过去8年的6位冠军基金经理，竟然有5位已卸任；有时也碰运气，最好的基金经理也有几天坏日子，最差的基金经理也有好日子；短期收益的冠军不等于长期收益制胜。基金投资是在风险和收益之间走平衡木，如果过度追求短期收益，往往会承担不必要的风险，比如仓位高、行业集中等。

　　短期业绩的第一名不一定能够笑到最后。正如学校里的“第十名效应”一样，学习优秀的学生将来不一定有出色成就，而表现平平的孩子，未来表现突出的比例很高。正因如此，与其盯住基金的年度业绩排行榜，倒不如多研究一下基金的“综合素质”，比如基金公司的品牌、基金经理人选、投研团队实力、长期业绩表现等，虽然没有业绩榜那样直观，却更有效果。