池子谜底原来是没有池子

    11月初，央行行长周小川抛出“将热钱引入池子”的言论引起市场的广泛猜测和讨论。当时，分析师们普遍把“池子”诠释为“股市”，还有一种解释是指存款准备金率、公开市场操作等各种综合货币工具。

    时隔一个多月后，周小川于12月15日晚间公布了答案。周小川说，典型的池子是外汇储备，但是储备有不同的板块，这些板块也可以分成不同的池子，其中有一些是为“热钱”准备的，它们进来后央行100%对冲掉，总量上不要对国民经济产生负面影响。

    原来“池子”是指外汇储备，可见，市场的各种猜测都没有猜中。

    在目前资本项目尚没有放开情况下，热钱都是绕道或者说披着合法外衣进来的。外汇进入国内的第一道关口是必须到商业银行结汇，即把外汇卖给商业银行兑换成人民币。商业银行用人民币买来（对冲）的热钱外汇就进入了国家外汇储备。也就是说，把外汇储备当作“池子”等于白说，等于没有“池子”。

    因为热钱进来已经成为外汇储备，热钱操纵者手里拥有的是变成人民币的热钱了。其无论投资股市、楼市、大宗农副产品还是其他等领域，谁也管不住。但是，其撤离时就会对实体经济、虚拟经济均带来冲击和风险。因此，外汇储备作为热钱“池子”达不到“筑池”的目的和作用。