国库定存利率再创新高 全年暴涨八成

　　12月15日，财政部、央行进行本年度最后一期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，众多商业银行争相追捧，将招标利率推升到5.4%，再次刷新了今年的纪录。

　　该期存款期限为6个月，2010年12月16日起息，2011年6月16日到期，招标规模300亿元，面向中央国库现金管理商业银行定期存款业务招标团进行利率招标。

　　综观本年度12期的定存招标利率，除了7月份环比6月略降外，定存利率基本走出了一条陡峭的上升曲线。“今年整体资金面偏紧，明年可能更紧，信贷投放势必受限。”一股份行人士表示。

　　当日，央行在公开市场发行10亿元3月期央票，参考收益率1.8131%。“一二级市场利率倒挂，已经使得央行通过公开市场回笼资金的手段失去效力，央票发行流于形式。”一名银行交易员称。在此态势下，市场预期春节前将会有一次加息，这将给银行体系流动性带来新的压力。

　　管中窥豹，仅从国库现金定期存款招标流变，即可凸显银行间市场资金日益窘迫局面。

　　利率暴涨超八成

　　央行今年多次上调存款准备金率，银行间资金集体吃紧，各商业银行投标可谓不惜代价。“见怪不怪了，上两次的利率就超出了我们的想象。银行必须为来年的储粮多付出一些成本。”一家上市银行的金融市场部交易员说。

　　11月23日，400亿元的6月期定存中标利率冲到4.93%；10月21日，300亿元的同期限定存利率为4.7%。将本次中标结果与1月28日6月期300亿元2.92%的定存利率相比，全年上涨幅度达到85%。

　　一股份行资金部的负责人解析，今年定存招标面临的是一个前所未有的时代环境和经济周期。国库定存招标制度推出不过两三年，以往银行体系流动性较为宽松，定存利率维持在低位；今年央行收缩信贷规模，加强存贷比考核，市场流动性普遍紧张，再加上加息预期强烈，定存利率必然节节攀升。

　　从今年的资金面来看，上半年较宽松，各月的定存招标利率分别为2.92%（6月期）、2.65%（3月期）、3.40%（9月期）、3.30%（6月期）、3.48%（6月期）、4.20%（6月期）。

　　下半年，为控制全年信贷投放节奏，遏制银行放贷冲动，央行按月考核存贷比，此记重拳将定存利率推向快速上行轨道。7至12月，定存中标利率分别为4.00%（6月期）、4.6%（3月期）、4.6%（9月期）、4.7%（6月期）、4.93%（6月期）、5.4%（6月期）。

　　可以看出，利率曲线愈到后期愈陡峭。商业银行信贷人士称，这与今年多数银行的信贷冲量有关，月度之间，当月各阶段之间，信贷投放不均衡，一到月末，银行就得抢存款满足存贷比监管。

　　一名银行交易员称，与以往不同的是，此次国库定存可能部分被国有大行收入囊中。为缓解存贷比月度考核压力，以往几期的国库定存大多被股份行拿走，但近期央行数次上调存款准备金率，大行还被额外提高差别存款准备金率，可能也会高价投标国库定存。

　　以上海为例，央行上海总部近日公布的数据显示，工、农、中、建四大银行已连续两个月存款呈负增长。上海11月份全市人民币存款增加308.8亿元，同比少增187.2亿元，而上述中资四大银行当月存款减少53.5亿元，环比少减407.2亿元，同比多减147.3亿元。

　　存款角力

　　不过，国库定存毕竟量小，且成本奇高，部分银行对此并不热心。一家上市股份行金融市场部人士说，该行注重负债成本控制，本次定存其以4.5%的利率投标，未中，但并不惋惜。“此利率是我们的底线，我们更关注通过团队考核、激励的方式来拓展低成本的核心负债”。

　　团队激励各有其法，部分银行偏离正道，一到季末年末就变相高息揽储。一家网络论坛揽储中介人称，他帮助一家股份行客户经理拉存款，目前存一个月返点千分之四，比一般存款利息约高5%。如果存本月最后三四天，日息可达到千分之一。网上某些中介给出的返点回报更高，比如“50万元存款起，每日返利0.1%”等。

　　“揽储费之争或许也是部分大行存款负增长的原因之一。”一位股份行人士并不讳言，中小银行给出的返点高，客户自然有动力搬走大行存款转存。

　　另外一些银行的揽储之道是与大企业大机构谈判，吸收协议存款。“目前5年期协议存款的利率约为4.6%-4.7%，这比国库定存利率低。”前述股份行人士称。兴业银行行长李仁杰近日接受本报专访时亦表示，该行重要的存款补充渠道即是协议存款，在上年底来年初就预先安排好。

　　发售超短期理财、创新“以存抵贷”产品等成为另一些银行的揽储手段。以何种方式补充存款，与各行的资产负债结构和风险偏好有关。

　　“中央经济工作会议已明确要求把好流动性闸门，明年上半年的流动性应会维持偏紧趋势，存贷比月度考核制度估计会保留，吸存的压力不会减轻。”前述股份行人士称。

　　明年热钱控制的压力也给流动性状况带来不确定性。一银行交易员认为，近几个月外汇占款呈增加之势，随着加息预期升温，明年套利资金进入中国的势头恐怕凶猛，这将极大考验外管局的宏调能力。