11月新增外汇占款仍处高位 热钱流入趋势未改

　　央行最新数据显示，11月新增外汇占款为3196亿元，较上个月5301亿元的高位明显回落，也略低于市场此前的预期。但是结合历史数据比较，3000多亿元的外汇占款仍处于偏高的位置，反映出近期外来资金大量流入的趋势仍在持续。

　　根据海关数据，11月份的贸易顺差和外商直接投资(FDI)分别为229亿美元和97.04亿美元。在外汇占款中刨除这两部分，无法解释的资金流入约1000亿元人民币，凸现了近期“热钱”流入依旧高涨。

　　目前，“热钱”流入新兴市场的迹象明显。银监会主席刘明康也于日前坦陈，未来新兴市场国家可能面临史无前例的“热钱”流入压力，如果应对不当或者措施不力，会对自身经济造成较大负面影响。而下一阶段，随着全球流动性过剩加剧，国际资本套利行为将更为频繁，将进一步增加国内商品及资产价格的波动性，加大宏观调控难度。

　　对于“热钱”的防治问题，央行行长周小川日前解释“池子论”时说，典型的“池子”是指外汇储备，其中一部分则是用于让热钱进来的，然后再进行100%的对冲，使其在总量上不会对国民经济产生负面影响。

　　然而，央行为回收“热钱”而造成的外汇占款的增加却势必给市场带来过于宽裕的流动性。业内人士透露，今年以来外汇占款对于M2的贡献率达到30%。数据显示，截至11月末，M2余额71.03万亿元，同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点。

　　对此，央行已经开始采取果断行动。11月以来，央行连续三次提高存款准备金率，并且推迟了部分银行差别准备金率的到期日。而明年的货币政策已经定调为“稳健”，中央经济工作会议也要求明年“把好流动性这个总闸门”。上海证券报