空头优势明显 期指主力资金对后市的看法为偏空

　　上周央行再次提高准款准备金率，投资者将“利空”当作“利好”，且在隔夜外盘良好走势的推动下，IF指数在上周一大涨112.3点或3.52%。不过，这种把利空当利好的逻辑，也只能支持一日的上涨，在随后四个交易日IF指数虽有冲高——周三冲高到上周高点3324.9点，但总体呈现出下行的走势，下方考验10日和20日均线支撑。

　　上周股指期货的仓量跟随价格走势，先扬后抑，其中，平均日成交量为173379手，比前一周减少27796手；平均日持仓量为33426手，比前一周增加2661手。另外，上周成交金额为8515.895亿元，比前一周减少1065.091亿元。

　　由于上周主力合约换月，因而我们分别分析主力资金在IF1012和IF1101这两个合约上的仓价情况，其中1012合约的仓价情况为(下图所示)：周一(12月13日)和周二(12月14日)主力资金处于第二象限：价涨而空头占优，其中周一涨势明显，周二涨幅较少，且这两个交易日空头优势较为明显；周三(12月15日)和周四(12月16日)主力资金处于第三象限：价跌而空头占优，且涨幅较小，空头优势较为明显。

　　IF1101合约的前四个交易日的仓价情况与IF1012相似，周五处于第三象限：价跌而空头占优，且跌幅较小，空头优势较为明显，为55.63%。

　　注：中金所前20位结算会员在主力合约上的仓价情况；圆形点代表主力资金对合约IF1012的仓价情况；三角形点代表主力资金对合约IF1101的仓价情况。

　　我们知道，从股指期货上市至今，主力资金一般是以空头占优，很少出现像8月和10月合约的多头占优局面，而一旦出现多头占优，价格一般配合着大涨。多数情况下的空头占优则以下跌和振荡为主要行情。从上周主力资金在主力合约上的仓价情况可以知道，后面三个交易日处于第三象限：价跌而空方占优，尽管跌幅并不明显，空头优势则较为强劲。由此可见，主力资金对后市的看法为偏空思路。

　　作者：北京中期 赵方荣