象屿期货：现货存压 棉花走势可能刺激PTA行情

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--上游市场

　　上周末原油期货小幅收高。油价上涨了32美分，收报每桶88.02美元，涨幅为0.4%。

　　亚洲PX下跌12美元/吨，至1363美元/吨FOB韩国。

　　现货市场

　　PTA市场行情盘整为主，市场报盘仍在9450元/吨，部分递盘价在9350元/吨。下游厂家仍旧观望，商谈价维持在9400元/吨附近水平。

　　现货需求难以回升，主要原因在于终端逐步降低开工，随涤纶需求降低，而涤纶丝库存的逐步累积使得聚酯厂商拿货意愿不足。我们认为这种状况可能仍将有所持续。

　　期市提示

　　就PTA自身的供需平衡来看，目前两者相对平衡。由于现货市场普遍存在买涨不买跌的习惯，在经历一段暴跌之后，PTA产销与涤纶丝产销都大受影响。根据CCF数据，近1个月，涤纶丝库存大幅增加，目前涤纶POY的库存指数到达15日日以上，而在一个月前的库存指数仅为4天。从往年数据来看1月、2月由于国内传统的元旦、春节等节日的原因，纺织员工由于回家探亲形成纺织厂人员的大量流失，最终使得终端纺织厂的开工会大幅降低，甚至会形成近乎全线停产的状态，对涤纶丝的需求较淡。因此，在这种背景下，即使目前的存量并不会造成明显压力，但是由于随着时间流逝，终端的生产的淡季逐步到来，市场形成普遍的谨慎和看空预期，因此给涤纶丝市场带来不小的下行压力。

　　PTA市场也面临着相似的情况。目前PTA贸易商手中库存不大，实际PTA的社会库存主要集中在下游聚酯厂商手中。而作为现货市场组要需求方的聚酯厂商出现故意降低递盘价格的举动。从形成原因来看，由于聚酯厂目前原料库存充足，且有合同货的供应，聚酯厂现货市场上对PTA的需求不大，而且，考虑到能降低合同货的结算价，在现货市场上压低市场成交水平也是一种手段。但是，由于贸易商手中的PTA库存不大，没有大量走货的需求，因此在国内商品没有出现暴跌的时候，贸易商也存在一定低价惜售状态。在这两种心态的博弈中，PTA现货市场就出现了难涨难跌的均衡状态。

　　整体来说，短期内PTA上涨较难，尤其是上周一价格大幅上涨后，PTA期货一天内到达1/3的反弹位置，技术上PTA在目前点位面临压力较大。而社会短期内的供应充足使得PTA现货价格疲软。

　　上周五，外盘期货商品多少上涨，美棉主力更是再度到达涨停，如国内棉花能有所上涨，PTA或许也将有所上行。操作上，我们认为由于目前PTA处于反弹通道内，可以少量持多。

　　象屿期货 李青