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阶段利空出尽 节前备货有望引导豆粕走出阴霾

发布时间:2010年12月30日 08:52 | 进入复兴论坛 | 来源:新浪财经

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  国金期货研究所 张建新

  在外盘大豆、豆油期货价格连创新高的带动下,国内豆油、棕榈油市场也走出一波反弹行情,其中豆油走势强于棕榈油,期货市场强于现货市场。棕榈油处于消费淡季、国家控制物价、宏观调控基调不改,是限制市场行情发展的主要原因。

  与油脂相对比,国内豆粕走势相对偏弱。12月29日,国内豆粕现货价格在3200-3400元/吨,其中,山东沿海地区3200-3300元/吨,华东沿海3400元/吨,珠三角地区3380元/吨。期货1109合约收于 元/吨。

2010国内现货市场走势

  从现货成交情况看,市场交投清淡。其原因有二:

  首先,大豆压榨利润萎缩,部分油厂开始有惜售的心理。

  依据目前国内油粕现货市场的价格,再结合我们连续跟踪的进口大豆到港成本(4400元/吨左右),理论上目前油厂压榨利润仍为负值(-50元/吨左右)。随着港口进口大豆分销价格的走高,油厂的压榨利润也出现萎缩。国产大豆收购价格变化不大,压榨利润略有改善。

  进口大豆是国内压榨主体,豆粕又是压榨企业的主流产品,因此沿海地区部分油厂对豆粕开始有惜售的心态。江苏省内工厂尤为突出,12月27日至28日,邦基、东海、嘉吉、来宝几家工厂均未公布豆粕销售报价。

资料图片

  其次,现货市场豆粕库存压力有所缓和

  经过一段时间的消化,加之前期压榨企业相继限产,国内现货市场豆粕库存压力有所释放。从油厂开工在逐步增加这个角度,也印证了豆粕市场信心正在恢复。目前,珠三角只有一家工厂停机,下月2号开机;江苏只有来宝停机,泰州益海开2000吨小线;山东只有日照黄海4000吨停机,龙口来宝停机。

  进口大豆成本上升对豆粕价格形成有力支撑

  根据监测,12月至明年2月份到货的进口大豆成本在不断上升,进口大豆成本与豆粕价格的差异扩大至800-1000元/吨。从历史价差分析,这一价差意味着豆粕价格已经处于底部区域,未来即使走弱,下降空间也会很小。

  节前备货有望引导豆粕行情走出阴霾

  随着元旦、春节假期的临近,饲料企业有望展开年前补货。

  从外盘基金净多持仓看,大豆类产品仍受到资金追捧,市场中期上涨格局已确立。

CBOT基金净多单持仓

  综合以上,国金期货认为,前期相对滞涨的豆粕基本面“极寒”期已经出现,现货市场3300元/吨(华南)有较强支撑,期货市场上坚持前期3300-3350附近可逐步入局做多的观点。