铜：万点路只差一步

　　汪睛波

　　去年铜价的上涨没有辜负它“基本金属中的黄金”的称号。

　　受流动性宽裕和供应紧张预期影响，国际铜价在去年12月中上旬首度突破9000美元/吨，之后更屡次刷新历史高位。目前，LME三个月铜价已逼近9700美元/吨，距离每吨10000美元的大关仅剩一步之遥。2010年以来，LME铜价的上涨幅度则超过了20%，这样的成绩还是建立在其2009年高达140%的惊人涨幅之上。

　　铜价的快速攀升和它偏紧的供应密不可分。富宝金属网资料显示，2011年全球铜矿的新增产能有限，铜矿产量的增幅只在1%左右，远低于过去20年2.8%的平均增幅。受限于铜矿产能，2011年精铜产量增幅也只有1%左右，而铜的消费增幅会在3%以上，因此2011年将出现40万吨~50万吨的供应缺口。产量和需求的失衡会导致库存的急剧萎缩，实际上去年LME全球铜库存就已从2月的50万吨削减至目前的35万吨。

　　铜市“挤空”的传闻也愈演愈烈，去年12月初LME市场现货相对三个月铜出现高升水，升水幅度最高曾达到60美元，结束了其长期贴水的局面。LME的交易记录显示，一个神秘买家在去年11月23日买入价值超过15亿美元的期铜，占该交易所库存量35万吨的50%~80%，最少在17万吨以上。有境外媒体称，这个“神秘”的买家其实就是摩根大通。回想去年10月中旬，包括摩根大通有三家投行或基金申请要建立有色金属ETF，未来铜供应会因投资需求而更为紧张，因为以实物为支撑的ETF将进一步吸纳库存。如今，国际首个铜ETF产品也已面市，铜价或许会随着投资者对铜的追捧而变得更高。

　　国际多家投行大鳄也纷纷上调铜价预期，高盛在研究报告中称，维持未来12个月铜价预估在每吨11000美元，相信铜价将最有可能在2011年年底大幅升逾这些水准。美林证券甚至预测，铜将成为2011年最佳商品，年均价料在11250美元/吨。业内人士称，一方面，美国等西方经济体还在加速为世界输出流动性，另一方面，铜等基础金属却面临着现货短缺，铜价较之其他商品有着更加得天独厚的基本面。

　　上海中期分析师方俊峰表示，中长期仍看涨铜价，尽管中国在前段时间再度提高了存贷款基准利率以对冲市场上充裕的流动性，但整个金融市场对此反应并不强烈。而近期欧美市场并没有发布比较明显的利空经济数据，这也为铜价的上涨提供了契机。从供求形势来看，全球铜市场依然处在供给短缺的状态中，且供给缺口将在今年进一步放大，铜上市交易基金的参与更是助长了铜市场短缺的现象。