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交银国际:2011年汽车行业增速将放缓

发布时间:2011年01月11日 10:40 | 进入复兴论坛 | 来源:交银国际

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  交银国际 尹国辉

  汽车行业-季节性热卖及部分优惠政策到期促使12月份产销创历史新高

  12 月汽车产销量创历年新高。12 月份我国汽车生产186.48 万辆,环比增长6.27%,同比增长22.30%;销售166.67 万辆,环比下降1.79%,同比增长17.90%。其中乘用车生产144.53 万辆,环比增长5.92%,同比增长22.51%;销售130.86 万辆,环比下降2.33%,同比增长18.60%。商用车生产41.95 万辆,环比增长7.49%,同比增长21.60%;销售35.81 万辆,环比增长0.22%,同比增长15.40%。季节性热卖及部分优惠政策到期是12 月份销量大增的主要原因。

  2010 年我国汽车产销完美收官。2010 年全年我国汽车产销分别达到1826.47万辆和1806.19 万辆,同比增长32.44%和32.37%。其中:乘用车产销1389.71 万辆和1375.78 万辆,同比增长33.83%和33.17%;商用车产销436.76 万辆和430.41 万辆,同比增长28.19%和29.90%。2010 年各车型实现全面增长,汽车产销量延续了09 年的旺盛势头,我国的汽车保有量也接近9000 万辆,自主品牌发展迅速,新能源汽车的研发及应用进展迅速,出口复苏,行业规模及效益扩大。

  自主品牌市场占有率得到提高。2010 年我国自主品牌同比增速高于行业同比平均增长,市场占有率得到提升。全年我国乘用车自主品牌实现销售627.30万辆,同比增长37.05%,占乘用车销售总量的45.60%,比09 年年提高1.30个百分点;自主品牌轿车销售293.30 万辆,同比增长32.28%,占轿车销售总量的30.89%,比上年提高1.22 个百分点。由于自主品牌多集中在中小排量,国家对中小排量采取的种种优惠措施对自主品牌的成长起了重要的作用,其次随着技术的进步,自主品牌的性能提高也对自身的市场占有率提升发挥了重要作用 。

  出口恢复势头明显。2010 年汽车出口54.49 万辆,同比增长63.94%。其中,乘用车出口28.29 万辆,同比增长89.18%,商用车出口26.19 万辆,同比增长43.28%。 但2010 年与2008 年高峰相比较,还下降了11.83%,因此随着外围环境的好转,我国汽车行业出口还有相当的空间,我们预计11 年我国汽车行业出口将会保持50%以上的增长,出口量有望达到90 万辆,今后相当长的一段时间内,随着国内产销增速的放缓以及产能的扩大,海外市场的拓展将是各车企争得增长的突破点。

  产销数据符合预期,2011 年行业增速将放缓。2010 年汽车产销数据符合我们此前对全年汽车销量1800 万-1830 万辆之间的预期,短期内购置税优惠取消、北京限牌以及汽车下乡政策的取消对汽车股产生一定的压力,随着负面因素的逐渐释放,以及短期内季节性因素使得2011 年1 季度将会延续10 年的销售势头,产销相对较乐观,股价将会得到一定支撑。长期来看,由于10年销量基数较大,我们预计11 年行业销量增速将放缓至10%左右,维持行业中性评级。重点关注基数小提升空间大的自主品牌长城汽车,以及国家新能源汽车政策带来交易性机会的比亚迪股份。