12月数据将引诸多调控政策猜测

　　本周将公布去年12月居民消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）、名义零售额、工业增加值、固定资产投资，以及第四季度GDP增长等关键经济数据。其中有关通胀情况的数据将直接影响今年一季度的宏观经济政策。

　　去年11月的CPI涨幅扩大到5.1%，超过市场预期，随之而来的是一次25个基点的加息和存款准备金率50个基点的上调。因此去年12月的CPI数据、四季度经济增长数据，以及其他经济活动数据都将被密切关注。如果相关数据再次高于预期，就很可能进一步触动新的货币紧缩和行政调控措施。

　　西班牙对外银行的研究报告显示，对刚刚过去的12月CPI涨幅，市场一直预期是4.6%，较前一个月有所下降。高盛公司对这一数据的预测则是4.2%；同时工业品出厂价格指数也从11月的6.1%下降至4.6%。

　　从各个机构对12月数据的预测来看，经济热度将有所下降。但前景并不十分乐观。由于年初银行集中放贷、气候因素、“十一五”结束后限产力度降低等因素，1月份开始，经济数据可能再度呈现出实体经济强劲增长、通胀反弹、流动性充裕的局面，让市场更为担忧的是，外部经济环境并不十分有利。去年12月，印度尼西亚、泰国和韩国等周边国家的通胀情况均有抬头，其背后的共同原因是国际商品价格上涨造成的输入性通胀。作为应对措施，韩国降低了进口关税，并且对食品和服务价格进行管制；印度尼西亚也宣布将削减小麦、大豆和饲料等物资的进口关税。此外，泰国和韩国在过去一周内分别宣布加息，以应对通胀势头。

　　德意志银行亚洲经济学家马骏预计，今年的通胀将在6月份见顶，下半年逐步回落。不过，这种“前高后低”的格局也有一定的风险，比如政府未能在上半年实行更严厉的紧缩措施。

　　马骏表示，在通货膨胀失控和牺牲经济增长二者之间，前者的危害更大。一旦通胀达到失控的地步，就必须下猛药治理，届时对经济的损害更大。他表示，只要全年的GDP增速仍在8%以上就可以接受，并且提供了治理通胀的政策空间。

　　他预计今年全年加息75个基点，并且最好是一次性加息50个基点，以对市场预期产生足够的影响。此外，人民币可能会继续升值，以应对输入性通胀。在信贷方面，如果1月份贷款井喷，则很可能导致在2月份出台更多信贷调控。