重拳祭出 大盘应声回落

　　华泰证券郝国梅

　　受上周末央行上调存款准备金率影响，周一沪深大盘双双呈现暴跌态势，上证综指以实体长达66点的巨阴结束一天交易，深成指也以长阴击穿半年线，市场悲观氛围浓厚。存款准备金率的再度上调，使A股在新年大考中快速败下阵来。

　　回顾2008年以来的市场走势，A股市场为政策是瞻的特点鲜明。2010年12月中央政治局会议确定2011年实施积极财政政策和稳健货币政策后，今年的货币政策基调已经发生转向，可以说在通胀预期仍然不稳定的情况下，央行再度提高存款准备金率，是货币政策继续表现出反通胀的必然举措，政策短时间内再祭重拳，令市场难以承受。

　　另外，新年开年以来，一级市场发行继续处于癫狂状态，至上周已经有16只个股发行，其中华锐风电等个股上市即破发，中签者损失惨重。统计显示，这16只个股平均发行市盈率高达87倍，一级市场高企的发行市盈率可以说彻底封杀了股票二级市场的想象空间，新股纷纷破发对已经处于估值高位的电子、新能源等题材个股构成严重的负面冲击。而这种跌势的确立，将反复诱发远远脱离基本面的个股纷纷“回归”。目前最具有代表意义的中小板指数中期头部已经显现，这一板块的走弱，短期对市场的心理层面将造成更为严酷的冲击。

　　2011年中国经济处于转型期，A股市场并不具备形成牛市的基本条件。只有在经济转型发展方向更加明确、通货膨胀得到有效控制时，市场才有可能出现真正的牛市。在通胀预期仍然不稳定的情况下，控制通胀将引发市场对于未来通缩的担忧。我们判断，短期货币政策将继续表现出反通胀的姿态。技术上看，大盘周一已经做出明确选择，需要密切关注半年线是否会有效击穿。如果跌势确立，那么上证综指很可能重新跌回去年国庆节前市场形成的箱体区域，去年10月8日的2656－2677点的向上跳空缺口也可能会回补。短线操作建议继续保持谨慎。

　　不过，市场也并非毫无机会。2010年12月，国资委相关官员表示，整体上市是央企目前的改革方向。截至 2010年7月30日，中央企业主营业务资产整体上市的已有24家，预计到2011年底，上市央企中将有40家企业整体实现上市。去年底五矿发展在整体上市预期中股价狂奔，成飞集成等个股因资源整合也受到市场青睐，2011年市场将继续对央企整合概念倾注更多的期待，相关个股也将孕育更多的市场机会。