弱势行情几时休

　　桂浩明

　　如果说在上周，股市大盘已经显露出了将要向下破位迹象的话，那么收市以后央行宣布的提高存款准备金率的消息，则使得这种破位变成了现实。本周一，股指大跌3.03%，盘中跌破了2700点，随后两天虽然有所反弹，但到了周四则再受重创，股指又跌去2.92%，这次收盘指数只有2677点了。尽管周五的时候大盘又有所反弹，但也只是收复2700点，无力继续上行，并且拉出了不短的上影线。一周下来，股指累计下跌了2.75%，收出了今年以来的第二条周阴线。从K线组合来看，呈现典型的下跌态势。

　　股市的这种下跌，并非偶然。在上周人们就看到，由于大家对未来的预期很差，因此没有继续做多的勇气，行情呈现下跌抵抗的格局。但是，大家也都清楚，下跌抵抗这种格局是维持不久的，果然在本周就抵抗不住了。究其原因，是原本预期中的利空，现在被逐步兑现。而问题在于，预期中的利空兑现了，同时又会产生新的利空预期。本周四，国家统计局公布2010年的宏观经济数据，其中12月份的GDP增长9.8%，CPI上涨4.6%，这些数字虽然也都是在预期中的，但却又引发了人们对紧缩力度加大的担忧，很多人担心央行会据此进行升息操作。结果，当天的行情是一败涂地。

　　显然，现在的问题是投资者对于未来的预期很不稳定，一直担心着调控，特别是对于升息十分惊恐。在这样的市场环境下，做多能量当然难以出手，而做空就成为人们的习惯性选择。那么，这种弱势局面还会延续多久呢？在笔者看来，至少在农历春节前，大盘大概都不会有什么起色，因为现在人们最担心的就是央行在春节前升息。

　　当然，话也要说回来，从目前的市场态势来看，股市的下跌空间已经比较有限了，毕竟股价被低估的已经不是少数，尤其是一些有高成长性的中小市值股票下跌以后，市场上高估值品种所剩无几，有投资价值的品种可以说到处都是。而现在又快进入年报披露期，各种各样的利好不少，有高送转的，有高增长的，还有资产重组的，因此在一定程度上，层出不穷的实质性题材也为股市提供了某些做多的机会。

　　因此，股市尽管仍然存在下跌的动力，但是反过来说也有力量试图在此做反弹行情。在本周三和周五，大盘都出现了比较明显的反弹，尽管成交量没有放大，但毕竟也显示出，低位的反弹行情是在慢慢酝酿之中。特别是高铁板块的几度崛起，表明也有部分资金已经考虑在这个时候发动结构性行情了。鉴于这样的状况，可以认为，一方面股市无疑还是处于弱势，并且一周来的确是又下了个台阶，另一方面现在距离底部也真的不是很远。很可能，短期市场就是在2700点一线波动。因此，弱势格局未完，但一般来说，大约不太会再进一步发展了。

　　今年股市已经运行了三周，总体上跌跌不休。中国农历春节就要到了，通常情况下市场不可能因为这个因素而发生变化。对于投资者来说，现在最好是观望，当然了，如果有良好的个股把握能力，也可以试探性地建点仓位。只是，应该明确时下不是一个适合大规模操作的时点，在弱势格局没有真正改变前，谨慎一定是第一位的。

　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）

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