信达国际：希慎兴业目标价39.45港元

信达国际 赵曦文

　　希慎兴业截至去年6月底止，上半年营业额8.77亿元，按年上升 3.1%，反映商铺及住宅业务表现改善。期内纯利17.31亿元，按年增长61.6%；撇除投资物业公平及相关税项，基本溢利微增1.2%至5.9亿元，经常性溢利5.82元，微增0.3%。

　　期内，物业组合出租率进一步改善，写字楼(按已获承租基准)、商铺及住宅均超过94%。另外，消费情绪好转，加上更多高消费力内地访客，推动零售市道，商铺营业额录得按年8.7%增长至3.5亿元。

　　集团旗下铜锣湾兴利中心重建项目－希慎广场，将于年内正式开幕，其中，基座的18层商场预期于2012年第二季开幕，当中已预租25%，写字楼部分亦快将招租，料可成未来希慎的催化剂。

　　香港经济持续复苏，导致写字楼的整体空置持续下跌，港岛区整体空置率达4.8%，湾仔及铜锣湾区的空置率则按年跌2.7个百分点至第四季的4.7%，跌幅较港岛其他地区为多，随着本港写字楼需求强劲，但新供应量减少下，今年写字楼租金将稳步上升15%至20%。旗下礼顿中心商铺部分正进行翻新工程，稍后利舞台广场亦将进行革新，并同时优化商户组合，包括引入全新品牌，冀租金有所调升。

　　买入价：36.00元(上日收市价：36.85元)

　　目标价：39.45元

　　支持位：33.30元