苏物期货：原油走势分化，沪胶考验四万关口

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--1月27日，沪胶RU1105合约收盘价上扬1270点至40550元/吨；TOCOM市场基准7月橡胶期货合约收高10.1日元至467.3日元/公斤；2/3月装船的泰国3号烟片胶报价上涨10美分至580美分/公斤左右，以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格依然超过45400元/吨。

　　隔夜NYMEX-3月原油期货收低1.69美元至85.64美元/桶，但ICE布伦特原油期货合约仅跌0.56美元至每桶97.35美元，市场对纽交所原油期货合约是否仍然能够准备反映石油市场状况产生疑问。未来只要全球经济复苏大势不变，原油下方空间料将有限。1月27日，国内盘锦乙烯丁二烯出厂价稳定于15800元/吨；由于邻近春节假期，国内合成胶市场操作意向进一步降低，多数业者对节后持看涨心态，中油华东1502丁苯胶出厂价暂稳于23600元/吨，中石化上海（高化）顺丁胶出厂价暂稳于30800元/吨。

　　从历年的产销趋势来看，2月份的春节前后是国内汽车产销淡季，但节后会迅速回升。放眼全年，在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下，从中国汽车消费的梯度发展特征以及中国人均汽车的低位保有量来判断，我们看好2011年中国汽车消费。全球汽车消费也将迈上一个新台阶，从去年12月数据来看，美国市场汽车销量再次突破100万辆，美国汽车行业的复苏也在稳步推进中。

　　年初一般是橡胶库存的最高峰，但目前无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。节后停割期的橡胶需求只有依靠库存来供给，如果节前库存不能有效恢复，则将给天胶价格继续提供支撑。当然，下游轮胎企业继续呼吁国储抛胶的可能性不可轻易排除。根据国储局2009年至今的收储、抛储情况计算，累计剩余的4.5万吨资源可以在一定程度上缓解市场压力。

　　国内的信贷紧缩应以不破坏经济增长为前提，复苏仍是当前世界经济的主题，预计天胶市场将继续向好的方向发展，呈现供求关系偏紧、价格高位运行、市场金融化进一步发展等基本特征。根据2001-2010年的指数月度数据，沪胶在2、3月的上涨概率分别高达7成和5成；日胶的上涨概率分别为8成和6成。

　　出于以上判断，当前的投资策略应以多单减持为主，以39500点设置止损，暂不宜中线追空。资金退市、市场降温的时点或将是在新胶上市时节。春节将至，注意防范长假风险，做好资金管理。

　　（苏物期货研发部 陆 辉）