大摩予李氏大药厂增持评级 具协同增长动力

　　新浪财经讯 01月28日消息，摩根士丹利发表研究报告，指李氏大药厂具双重协同增长动力，看好该股前景，首予其评级“增持”，目标价4.2元，以反映2011年预测市盈率26.3倍，及股价潜在升幅43%。

　　大摩于报告中指，李氏大药厂作为难得的以研发为重点的制药公司，其研发业务模式是支持公司生产出健康产品组合最有效及迅速的方法，该模式使公司可同时借助公司内外的研发资源，并建立销售网络，故该行预计公司自2010年至2015年将录得销售年复合增长率38%，及每股盈利年复合增长率36%。

　　大摩表示，预计公司于2010年指2014年间的营业额将由2.45亿增至7.23亿元，料其盈利在4年里将由5,700万元增至1.6亿元；该行指预计公司业绩增长主要受以下因素推动，一是公司至2012年销售力量将增加40%，分销网络得以扩张，二是公司一半以上的关键药品于过往五年内推出，新药品销售额正在不断增长，三是公司的业务模式将推动长期增长，料至2014年渠道产品对整体销售的贡献将达10%，四是公司推出的新药品将会受惠于国家医保目录的实施。

　　大摩预测李氏大药厂于2010至2012年净利润分别为5,700万、7,600万及9,600万元，预计三个年度的市盈率分别为29.2倍、18.5倍及14.6倍，并预计三年的股本回报率分别为39.4%、33.2%及33.5%。