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利空不尽 沪铜短期维持区间震荡

发布时间:2011年01月31日 09:03 | 进入复兴论坛 | 来源:中期研究院

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  沪铜本周继续高位震荡,美国经济表现喜忧参半,中国紧缩压力不减,沪铜本周再度探底70000一线,但下方支撑逐步得到确认,在7万一线出现大量多头入场的迹象。周四、周五沪铜接连反弹,收盘主力合约1104报在71730,结算价71650。

  一、美国经济喜忧参半 美元维持阴跌

  近期美国经济表现喜忧参半,周二标普公司发布的凯斯-希勒公布的20个大城市房价全线下滑,整体降幅超出预期,这也使得当天商品全线暴跌。但周三美国商务部公布的去年12月份新屋销量较前月增长17.5%则大大高于预期,使得市场情绪得到缓和。

  就业市场近期则表现出一定的波动,美国劳工部周四在每周报告中称,截至1月22日当周首次申请失业救济人数增加51,000人,至454,000人,创2010年10月份以来最高水平。此前一周的首次申请失业救济人数由404,000人向下修正至403,000人。

  尽管市场认为美国经济持续复苏,但是从美联储的角度来看,美联储目前对量化宽松的态度没有任何的改变。美联储周三发布了温和的经济评估,称尽管近期有迹象显示经济复苏势头增强,但高失业率仍证明6000亿美元的国债购买计划是合理的。美联储维持宽松的态度也使得美元维持了阴跌的走势,而大宗商品也普遍受到提振。

  图1:标普/CS住宅价格指数-新屋销售数据

  图为标普/CS住宅价格指数-新屋销售数据图。(图片来源:Bloomberg,中期研究院)

  图2:首次申请失业救济人数

图为首次申请失业救济人数统计图。(图片来源:Bloomberg,中期研究院)

  二、房地产三度调控对铜价影响不大

  本周国务院公布了自去年以来的第三轮调控即“国八条”,但我们认为“国八条”多是以往政策的延伸,抑制投资性住房需求和增加保障房建设的主线不会动摇。但在具体操作上有几点新意,首先信贷措施上提高了二套房的首付比例和贷款利率,首付比例不能低于60%,贷款利率不能低于基准利率的1.1 倍,也就是说依靠银行信贷炒房几乎不可能。其次是对房地产的调控已经进入行政管理的阶段,通过直接的行政手段干预市场需求,达到压低房价的目的。比如部分城市被要求居民只能限购两套房,同时政府给各地方政府下达房价控制的目标,并对执行结果进行问责,足以说明政府对房价调控到底的决心。

  总体来看,“国八条”仍然重在供给,对铜需求影响不大,后期不会对铜价产生比较大的影响。

  三、现货维持小幅贴水

  本周现货仍然维持贴水的格局,贴水幅度在300-400 元左右。由于目前接近年关,下游企业购买意愿不足,现货市场成交清淡,短期内将抑制铜价的上升空间。

  图3:长江现货铜报价

图为长江现货铜报价一览图。(图片来源:Bloomberg,中期研究院)

  四、铜价走势判断及操作策略

  从中期来看,我们依然认为支撑铜价的几大因素未发生改变,即经济复苏、美国量化宽松的货币政策以及铜本身供应的紧张,从整体趋势来看铜将维持震荡上行的格局。

  因此,尽管从趋势上来看我们依然认为支撑铜价的几大因素未发生改变,但从短线来看,中国政策面的压力特别是货币政策紧缩将继续对市场造成压力。预计短期内铜价将保持在70000-73000 区间震荡的格局,投资者不宜追涨杀跌,可依靠相关支撑和压力位高抛低吸。沪铜下方主要支撑70000、69500,上方主要压力73000、75000。

  中期在线 曾宁