西宁特钢：量增价涨 4季度业绩可能超预期

长江证券刘元瑞

　　事件描述：

　　西宁特钢今日发布了2010年业绩预增公告，预计报告期内归属于母公司所有者净利润为1.74亿元~2.78亿元，同比增长400%~700%，预计实现EPS为0.23元~0.38元。

　　事件评论：

　　第一、4季度业绩环比3季度增长是大概率事件。

　　公司公告，2010年预计实现归属于母公司所有者净利润1.74亿元~2.78亿元，同比增长400%-700%，实现EPS为0.23元~0.38元，其中3季度实现0.07元，4季度预计实现0.06元~0.20元。

　　从产量来看，4季度各月份产量持续下降，不过综合来看4季度产量环比3季度略有增长。

　　第二、特钢产能稳定，老线技术含量高于新线。

　　就钢材加工方面，公司目前拥有110万吨铁，130万吨钢以及120万吨材的稳定生产能力。

　　炼铁：新线2座450m3的小高炉，高炉系数稳定在3.6左右，生产能力约100-110万吨/年；　　炼钢：老线60万吨，新线70-80万吨，目前炼钢能力略有富余；轧材：目前主要包括老线50万吨与新线70万吨，合计120万吨左右。

　　目前老线50万吨产能主要是以汽车、工程机械用钢为主特钢，技术含量相对更高，而新线70万吨产能主要是以合金含量较低的优钢为主。

　　第三、维持“谨慎推荐”评级。

　　预计公司2010、2011年EPS分别为0.28元和0.41元，维持“谨慎推荐”评级。