投资因“你”而变

　　谢勰

　　“新股怎么又破发了！”小张愁眉不展。

　　网络公司工作的小张是有着五年股龄的“打新”专业户。他身边的朋友都告诉他，“打新股”是最保险的投资方式，于是他将工作以来的闲钱都存在股市里，专门用来买新股，上市第二日赚到钱就抛售，屡试不爽。

　　去年开始，不断有新股出现破发，结束了一二级市场之间无风险套利的神话，自此之后，新股上市不再金身不破，上市首日破发频率不断提升。进入新年，A股市场出现了多年来最为猛烈的一波新股“破发”潮。

　　而小张这个月打中的6只新股中，有5只目前都低于发行价，有的甚至已经跌去近20%。他有些着急，但多年尝到的“打新”甜头让他和他周围的人始终坚信“新股不败”。

　　与许多散户一样，小张在新股发行前从不翻阅招股说明书，也不去了解基本的发行资料，翻阅本报也仅是关注申购消息和中签率等情况，对于新股定价等情况不作基本判断，只是盲从着“打新”大军。

　　此前，在做承销商新股定价采访的时候，一位投行人士颇为嘲讽地表示，在中国不用担心发高价没有人埋单，散户和大部分机构改不了“博傻”的心理。

　　像小张一样，大部分“打新”人士其实对于风险偏于厌恶，投资行为也比较保守，所以抱着稳妥收益的心理和羊群效应选择“打新”，但当“新股不败”时代正在转换为“新股必败”时代，渴求稳妥收益的“打新”一族是时候要思考是否转变投资方式了。

　　性格决定命运，也同样决定投资成败。

　　心理学研究表明，人性都有一个通性的弱点，就是可以很好或较好地客观评价事物、评判事例和他人，但就是不能客观评判自己。

　　行为金融学对人的投资理财行为有着经典的描述，给人在金融市场中的认知和行为赋予了过度自信、信息反映偏差、损失厌恶、后悔厌恶、心里账户、锚定、证实偏差、时间偏差、羊群行为等名词。

　　当然要做到客观评判自己的个性差异很难，要有效地进行改观更难。但笔者认为，投资者至少可以回观自己一直以来或一定时期以来在投资市场的行为活动，总结分析自己之前的投资行为，并进行针对性查找相对应的反应情况，在下一步的投资行动前试着反问自己的支持原动力和是否会重蹈覆辙。

　　比如小张，在“打新”屡受挫败以后，便应该意识到打新股越来越适合风险偏好型和投资风格偏激进人群，且存在一定的技术含量。对于没有时间和精力来研究股市的他来说，应该选择更为稳妥的投资品类，摒弃风险型品种，或者将资金交托给有专业经验的投资人看管。

　　在决定投资之前不妨为自己做一次全面的个性化投资特质评估，从而有针对性地选择适合自己的投资方式和交易策略。

　　有没有留意到，在去证券公司开户，或购买基金的时候，对方都会先让你做一份个人投资者自我测试表，就是为了帮助投资者明确自己在投资方面的状况，比如投资需求、投资目标、投资时间、风险承受能力等。

　　建议您认真作答以后，并将这份测试表保留，以此为参照选择适合您的投资方式和投资比例。而定期重新填写也是很有必要的，您的投资风格和风险偏好，会因为市场、环境、经历等因素发生动态变化。

　　对股民来说，另外很重要的一点是情绪管理能力。

　　巴菲特总结自己的投资经验后忠告股民：不要将情感投射在股票上，减少炒股过程中的情绪波动。2002年，心理学家Daniel Kahneman和经济学家Vernon Smith因在投资情绪影响股票买卖等领域的研究而荣膺诺贝尔经济学奖，令人称奇的是这是第一次把诺贝尔经济学奖颁给了心理学领域的研究成果。

　　经济学家们意识到很多投资者在买卖股票时通常是非理性的，散户的情绪管理能力与炒股业绩呈现显著的正相关。也就是说，面对投资困境，越能管理好自己的情绪，保持情绪稳定并较少受到情绪影响的散户，炒股业绩越好。

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