德银：升招行评级至买入 料净息差持续扩大

　　新浪财经讯 02月07日消息，德银发表研究报告，预计招行净息差今年持续扩大，同时预计公司集资后股价将会有强劲反弹，故将该股评级由“中性”上调至“买入”评级，目标价25.06元，以反映2011年预期16倍市盈率。

　　德银报告指出，招行自去年11月股价由高位回落18%，但恒指同期则上升1%，主要是反映公司潜在集资以及内地法规潜在对公司盈利的影响；德银预期招行将会透过发行可换股债券或透过私人配售集资25亿元人民币，以提升公司一级核心资本至10.5%。

　　另一方面，德银认为，去年11月招行的净息差升至2.89%，较去年第三季的2.66%扩大20基点，并较同业扩大2倍至3倍，主要受惠强劲的存款；该行估计招行今年净息差将会增至2.87%，同时估计招行净息差每扩10基点，税前盈利将会升5.4%。

　　德银又指出，现时招行股价相当于2011年11倍市盈率，以及2倍市帐率，该行预计公司集资后股价将会有强劲反弹。

　　因此，德银预计中联重科2010年及2011年纯利分别为42.88亿及61.85亿元，每股盈利0.94元及1.04元，股本回报率为23.4%及19.6%。