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央票重启紧随加息 利率上行空间打开

发布时间:2011年02月10日 07:31 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报

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  证券时报记者 朱凯

  受制于利差严重倒挂,央行公开市场央票发行在春节前曾二度停发。不过,节后首日的加息,已将央票利率上行窗口打开,央票重启亦随之悄然而至。

  央行公告显示,今日将发行2011年第五期中央银行票据,期限3个月,发行量为10亿元。数据显示,今年以来仅发行过两期3个月央票,数量分别为10亿元和30亿元,而去年12月共发行5期,每期数量亦均为10亿元的历史地量。

  央行昨日实施了今年以来首次加息。业内人士分析称,从此前的规律来看,央票尤其是1年期央票利率连续上行将引导加息预期,因为两者都与资金成本密切相关。同样作为价格手段,央票利率在加息之后,也会存在一个持续上行的动力,直至两者基本接轨。“去年至今,加息后央票利率补涨出现的频率明显增多。”该人士说。

  实际上,去年10月20日加息后,1年期央票利率在3周内两次上行合计25.08个基点。去年12月26日加息后,该利率在3周内三次上行合计37.84个基点。

  作为极其重要的佐证,中债收益率曲线显示,昨日1年期央票收益率约为3.5710%,最近一次的发行利率则为2.7221%,两者利差仍多达85个基点。对此市场人士称,这一方面表明负利率仍将维持较长时间,同时也预示了年内再度加息,以弥补利差“鸿沟”的必要性。

  此外,经济增长依然强劲、1月份CPI可能再创新高、房地产价格环比继续上涨,以及宏观政策对稳定物价高度重视等几个因素,也构成年内继续加息的重要条件。兴业银行资深经济学家鲁政委预计,年内还将有3~4次的基准利率上调。他认为,利率调整无法构成对准备金率调整的替代,一季度仍可能两次上调准备金率,到今年末准备金率将会上调至23%左右。