开门不红不等于一季度不红

　　重庆 苏渝

　　虎年已逝，兔年祥来。央行在兔年开市前一晚公布加息消息，A股承压低开高走后回落，开门红预期落空，但周四却收出阳包阴的“后来红”。这明显是主力利用利空消息洗出节前五连阳的获利盘。

　　春节休市期间，外围消息面和股市整体乐观。美股创新高的同时，原油市场出现比较明显的回落。出于对经济复苏的良好预期，美国发布的创新战略将对国内相对应的新兴产业构成利好。尽管在兔年春节长假最后一天，央行再度动用利率工具，剑指通胀预期，但是本次加息短期释放了对紧缩政策的担忧。全国两会将在3月初召开，众多产业政策将会落实，利好诸多板块。加之“甲流”卷土重来，刺激医药板块整体走强。

　　板块方面，一季度应以挖掘价值股、蓝筹股、低估值股为主。我们认为主要有两条主线：一是年报行情，业绩高增长、超预期、高分红的行业和公司，如农业、水泥、机械、建筑等板块；二是产业政策推动，政策支持的新兴产业股，如高端制造、节能减排、核电、软件业、医药和重组的公司。

　　未来，将有两股主流资金逐步流入二级市场：

　　一是打新资金。打新股历来是A股的无风险套利方式。过去相当一段时期内，打新一族是“寄生”者，他们大块吃肉而从来没卡过喉。进入2011年，一浪高过一浪的新股破发潮令这类资金无利可套。截至1月28日已上市的31只新股中，除了海南橡胶、新研股份、天晟新材、大智慧、中电环保等几只新股外，其他新股均悉数破发，比例高达90%以上。春节假期后第一周，A股迎来10只新股申购，其中4只新股发行市盈率算术平均值仅44.6倍。过去一两个月，百倍动态市盈率高价发行的个股出现破发，显然发行市盈率还具备足够大的下调空间，打新者上万亿元资金为寻出路，必然有部分流入二级市场。

　　二是炒房资金。随着国务院“新国八条”调控房地产举措，主要针对投资需求而来，新政必然会抑制炒房冲动，房价会回落到一个合理水平。率先推出房产税的重庆房市春节期间出现罕见的“零交易”，证明炒房资金正在且战且退。今年首次加息旨在抑制房价，使房价进入下降周期，从而使股市进入上涨周期。

　　双拳重击下，投机炒房者这回一定会同打新、炒新股者一样，选择二级市场逐利。炒房、打新巨资回流A股可视为利空出尽是利好。

　　技术上看，五连阳后回抽不破2730点且能站稳2795点，沪指就意味着突破下降通道上轨，宣告结束了3186点以来的中期调整。中期看，无论是绝对估值还是相对估值，笔者对A股处在历史低位的看法没有改变。