把脉定投资方向

　　理财周报特邀 巩怀志 华夏基金管理有限公司股票投资部副总经理

　　作为一个基金经理，我一直努力去研究、去总结、去发现市场规律，利用市场规律，为持有人赢得回报。主动型基金投资的目的是在控制风险的前提下超越市场基准指数，这需要基金经理兼具“自上而下”的宏观视野和“自下而上”的精选个股能力。

　　刚过去的30年中，从经济发展的生产要素来看，我国经济从得益于通过敞开国门、国际贸易与分工的措施分享到全球经济增长的成果，发展到现在单纯依靠国际贸易与分工不能再保持高速的增长。展望未来30年，中国仍将进行一场深刻的变革，经济增长方式必然面临“升级和转型”。对于基金经理来说，接下来的任务就是找出在这一转型过程中明确受益的经济领域、行业和企业。

　　从经济转型的角度看，有些经济领域的发展空间巨大，前景非常广阔，例如通道建设（包括实体道路和信息高速道路）、大型装备制造业、中西部地区消费业和制造业升级等。对于这样的领域，我们没必要去猜测政策，去猜测每年的投资有多少，这并非政府短期安排的项目，而是中国未来经济一个明确的发展方向。

　　在把握了经济大脉络、确定了投资大方向后，我们就需要精选个股、择时操作。不同的行业和个股，需要不同的投资策略。当一个行业或者个股处于上升周期的时候，完全可以一直重仓持有，只有它价格过高，完全偏离了合理状态，才考虑做部分减持。

　　在我的投资哲学中，市场永远是对的。要理解市场，敬畏市场，顺应它的运行规律去获取收益，而不是同市场对抗。市场估值体系永远处于变迁之中，要把握住时代赋予我们的投资机遇，因时而变，因势而变。