股指双向增仓分歧加大 短期向上压力增加

　　周二期指早盘延续周一强势继续上冲，在券商、石油煤炭等权重板块的带领下，2月合约在午后2点左右攀升至3251点后迅速掉头回落，调整幅度接近50点。

　　2月合约将于本周五交割，主力继续向3月合约转移，导致2月合约持仓减少5633手，3月合约持仓增加5384手。3月合约同时成交近14万手，取代2月合约成为最活跃的合约。

　　空头方面，国泰君安领衔中证期货、海通期货和华泰联合等主要空头席位在2月合约大幅减仓，但因与在3月合约上的增仓幅度大体相当，因此这几大空头席位在2月和3月两个合约的总空单数量都没有发生很大的变化。表现较为突出的是广发期货，在3月合约上增加了782手空单，但2月合约上的空单仅减少了174手，净增加608手，表明3月合约上新增加的空单并不是对冲策略移仓所致，而很可能是该席位有看空的大户趁冲高的时候进入市场。从该席位过去的表现来看，空头对行情还是有一定的敏感度的，在去年11月和12月的调整行情中都做了提前的布局。

　　多头方面，银河期货领衔国泰君安、光大期货和招商期货等席位大幅增仓。其中银河期货在2月合约上的多单减少172手，但在3月合约上的多单增加803手，净增加631手。其他席位分别净增加385手、370手和357手。但同时我们也看到减持多单的席位数量较周二有明显的增加，其中上海东证在两个合约上的总多单共减少了512手，而就在周一，该席位还增加了近千手的多单。上海东证多单的急速下降显示了在冲高后多头阵营开始出现分歧。

　　结合周二近月合约的升贴水来看，由于2月合约全天多数时间都处于贴水状态，尤其是午后现货市场大幅冲高的时候，2月合约的贴水值扩大至10点左右，显示投资者的情绪趋向谨慎。目前多个主要指数已经涨至去年12月15日的高点附近，因此在技术上也存在一定的调整压力，尤其是在长影线后短期的向上压力可能进一步增加。

　　广发期货 谢贞联