黄金后市面临通胀与加息双重考验

高赛尔研究中心 王宗欣

　　周二欧洲交易时间段现货黄金突破前期1350—1368箱体整理区间，最高探至1376一线，日线显示带上影线阳柱。美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares减仓1.51722吨，部分基金逢高减仓。目前金价在1371争夺，技术图黄金市场转变为强势格局，后市黄金短线或将在1368支撑下延续攀升势头。

　　而支撑金价持续性上扬的主导因素仍是市场对全球通胀加剧的担忧情绪。周二亚洲时间段公布了我国1月份CPI数据为4.9%，市场预期为5.0%。但笔者认为，涨幅虽不及预期，但从各项分支中我们可以看到，以农产品为主和医疗保健的价格上涨仍较为强势，这一方面和我国近期旱灾导致农产品减产有关，同时也侧面反应出我国的通胀依旧居高不下。年初我国央行已经加息0.25个百分点，暗示我国很可能已进入加息周期。

　　其实，通胀这样的问题并不仅仅只在我国凸显，持续被欧债危机影响的欧元区等主要发达经济体也正面临着严峻的考验。以英国为例，英国1月消费者物价指数(CPI)升幅较英国央行设定的2%的通胀目标翻番，令央行加息的压力大增。数据显示，英国1月消费者物价指数年率上升4.0%，创2008年11月以来最大年增幅，预期上升4.0%。不容乐观的经济数据令投资者加深了加息的预期。所以，欧元区目前面临着债务危机与通胀双重考验。

　　另一方面，昨日欧洲交易时间段以德国为主的欧元区的主要经济体经济数据的表现较为良好。美国1月零售销售月率上升0.3%，为去年6月份以来最小升幅，经济学家预期为上升0.5%。低于预期的零售数据打压美元兑欧元下滑；另外，欧洲经济研究中心(ZEW)公布数据显示，德国2月投资者信心指数由1月的15.4攀升至2月的15.7，为连续第四个月上升，经济学家预期为升至20，数据同样为欧元带来支撑。

　　所以，通胀问题在2011年过早的凸显必然加剧黄金市场的震荡，其一，通胀是黄金长期上涨动力的来源，国内的投资者为了抵御通胀规避风险必然会加大黄金的购买力度，很可能黄金实物需求的旺季会像2010年一样提前到来，对黄金形成有力支撑；反之，国家为了抵御通胀必然会加大政策调控力度，年内再度加息难以避免，亚洲等通胀高起的新兴国家经济体也会纷纷效仿。

　　但是值得注意是，奥巴马政府在周一公布的预算案中表示，美国不能依赖向海外政府借款支撑国内的消费，籍此进一步推动全球经济回归平衡。或许这是奥巴马对连任做准备，但美国有必要认真对待中长期的赤字削减问题，如果美国因不能控制预算赤字而继续从海外借款，那么未来将有更多的财政收入被用作支付海外借款的抵押，并且将拉低美国的生活水平。削减赤字不利于黄金，因高额的赤字是推动金价上涨数年的一个重要原因，不过这是一个长期性的问题，要向调整还需要充足的时间，对金价的不利影响还有相当长的一段时间才能显现。

　　若真如笔者所预计那样，黄金2011年的上半年和下半年的行情将是截然不同的。如果黄金自触及1308一线的反弹就是2011年上涨行情的开始，那么目前短期内的盘整也仅仅是一种调整，但进入下半年消费旺季后，随着美国经济的不断复苏，全球加息的预期、美元的强势必然会与通胀等因素相抗衡，从而加剧黄金在高位的震荡。

　　另外，从目前盘面上看，日线上金价已突破100日均线压制，价格运行于所有均线上方，5日均线与10日均线向上发散，但主要均线仍处于一个粘合状态，意味着后市仍有可能迎来短线上的剧烈震荡；另外，短线上金价已经突破自1424跌至1308斐波那契回撤位50%一线，短线目标剑指1380—1385一线；此外，KDJ三线继续于80附近整理，MACD红柱有所增加，多头力量占据明显优势。

　　鉴于黄金中期上升趋势保持完好，对于日内交易而言，逢低做多仍是主要思路。投资者可在前期箱体震荡区间上沿1365(291.2)附近轻仓介入多单，目标位1375(293.2)，止损1356(289.2)。