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方大特钢:产品结构优化展现未来成长潜力

发布时间:2011年02月16日 16:04 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网

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天相投顾 张雷

  2010年全年,公司实现营业收入121.60亿元,同比增长10.97%;归属于母公司所有者净利润3.0亿元,同比增长818.18%;基本每股收益为0.23元。第四季度,归属于母公司所有者净利润1.23亿元,环比增长102.85%,基本每股收益为0.09元。

  2010年公司产生铁234.96万吨,同比增长1.56%;产粗钢256.92万吨,同比增长1.85%,产材(坯)256.47万吨,同比增长2.71%。

  业绩大幅增长主要原因是产品结构优化。公司主要产品为螺纹钢、线材、弹簧扁钢和汽车板簧,其中弹簧扁钢和汽车板簧2010年毛利率分别为12.30%和12.7%,是公司盈利能力最强的产品。2010年公司积极调整产品结构,增加了高附加值产品比重(其中汽车板簧产量同比增长了26.80%,为17.88万吨),弹簧扁钢和汽车板簧营业利润同比分别增长了107.83%和56.69%。2010年公司新建的60万吨弹簧扁钢生产线已经投产,将在今年贡献业绩,公司的目标是成为世界最大的弹簧扁钢公司,预计后期弹簧扁钢比重会进一步提升,公司未来成长潜力可期。另外,由于2010年螺纹钢平均价格同比增长了13.9%,公司螺纹钢业务营业利润同比增长了13.15%,是公司业绩大幅增长的另一重要原因。

  开始享受铁矿资源优势,后期扩张更具潜力。公司已收购同达铁选70%的股权,权益产能42万吨/年,按照公司目前250万吨铁水产能计算,铁矿石年需求量约为400万吨,占公司需求量的10.5%。目前公司仍有多项铁矿资源收购计划等待实施,而且公司作为方大集团下唯一的钢铁产业平台,集团铁矿注入公司预期明确,此前集团已承诺在消除相关不确定因素后,将铁矿储量为2581万吨和5100万吨的两座铁矿注入公司。我们看好公司布局上游后所带来的低原料成本优势。

  收购沈阳炼焦,将为公司业绩增添新动力。公司拟定向增发收购方大集团持有的沈阳炼焦100%股权,并且集团承诺沈阳炼焦2011年至2012年度的净利润不低于人民币1.5亿元和1.7亿元,实际实现的净利润低于承诺部分,集团将以现金补偿给公司。增发完成后,公司每股收益将至少增厚0.07元和0.08元。目前定向增发相关事项仍在进行中,后期进展值得关注。