春季攻势是反弹非反转

　　上海私募人士 陈晓阳

　　眼前春季攻势行情如火如荼进行，此轮上证指数从2661点开始一气呵成近300点的涨幅，超预期反弹令人大跌眼镜。如此般的上涨气势，是牛市来了，还是结构性反弹行情，无疑引发市场争论。那么，如何看待眼前行情变化，又将采取何种策略应对呢？

　　可以说，继加息和经济数据公布之后，当前多空消息面多方力量明显占据上风。最振奋人心是，约千亿企业年金即将入市以及央行连续14周净投放9760亿，同样增添了市场资金，这就不难理解当前行情走势的咄咄逼人。不仅仅目前资金面环境好转，而且市场对通胀的悲观预期也在弱化，因为春节之后，市场对南方冻雨天气和北方干旱的程度过度悲观预期已经充分释放，伴随二、三月份天气转暖，季节性通胀情景将会过去，这就意味着在这之前的过度紧缩货币政策将会放松。接下来，市场走强又喜逢新的催化剂，2月底之后市场进入2010年年报的密集披露期，每年“两会”召开前夕预热会议气氛，“十二五”规划和随后的战略新兴产业密集推出等，不断的利多因素超过在这之前紧缩货币政策笼罩的环境，这些条件构成了中级行情反弹行情的出现。

　　目前超预期的上涨行情还不能认为反转性质，因为上半年通胀压力依然存在，后市就不能排除进一步加息和提高准备金率的可能，这将抑制经济真实的强劲复苏，同样压制了系统性大涨行情的出现。那么，当前行情强劲上涨仍视为阶段性反弹性质。特别前期阶段性调整之后，一大批质地优良的蓝筹股，在业绩即将公布的前提下，面临着估值纠错机会。也就是说，在资金、政策、业绩等环境改善的背景下，促使各类低估的蓝筹股均有估值修复机会。这就不难理解，当前，汽车、煤炭、有色、机械、保险等传统蓝筹股轮动放量走强的原因。

　　基于以上分析，此轮上涨行情仍属于结构性反弹性质，上证指数从低点2661点一路强劲攀升至2900点之上，试图上攻3000点大关，基本打开了近期反弹空间，这恰为此轮估值修复行情提供了活动的空间。至于后市上涨的幅度并不是投资者所重点关心的对象，最紧要做的事，就是积极布局此轮热点轮动的品种，关注历史处于低位、年报和季报业绩突出、全年业绩增长确定性较大的行业中选取优良投资品种，比如汽车、煤炭、机械等板块中的蓝筹股机会。