指数差异化表现的市场诠释

　　深证基金指数、深证B指在山顶盘旋，上证指数在山腰徘徊

　　指数差异化表现的市场诠释

　　证券时报记者 刘雯亮

　　“近2年来两市综合指数中，哪个走得最强势？”答案是深证基金指数（399305），这可能会出乎绝大多数投资者的预料。

　　从盘面看，深证基金指数自2008年10月见底以来，一直处于明显的上升通道中，目前在历史高点附近盘整，昨日收盘点位5850.44点，距离其 2010年11月11日创出的5976.42点历史高位仅一步之遥。反观市场普遍关注的上证指数，昨日虽再创年内收盘新高，但收盘点位2926.96点，仍不到其历史高点的一半。

　　从近2年走势看，深证基金指数从2008年10月见底后一路上行，期间在2009年8月和2010年5月曾有 2次较大幅度调整，但整体牛市格局明显，并于去年11月创出了历史新高。该指数为何能如此逞强？市场人士分析，深证基金指数由13只封闭式基金构成，相比前几年近50%的折价幅度，近期折价大幅收缩，放大杠杆效应导致了由此构成的指数上涨趋势明显。

　　与深证基金指数走势类似的，当属深证B 股指数。截至昨日收盘，深证B股指数收于845.45点，距离2010年11月11日创下的历史高位888.38点，仅有不到5%的差距。另外值得一提的是中小板综指，其昨日收盘的7297.38点距离历史高位8017.67点，相差幅度也不到10%。

　　相较于上述指数的强势，上证综指和沪深300指数的走势则比较平淡。目前，上证综指距离其2007年10月创出的6124点高点仍相距甚远。虽然今年以来，该指数短线走势有点V型反转的味道，大有一扫漫漫熊途阴霾的态势，但整体看，目前仍属于下跌过程中的修复期。沪深300指数走势虽略胜上证综指一筹，但与其历史高位相比也仍处于“腰斩” 位置。

　　从上述各指数的差异化表现不难看出，其迥异走势与近2年深强沪弱的结构性行情不谋而合。很明显，深圳市场以中小盘个股居多，由于盘子小，历史套牢盘轻，多受到活跃的市场游资青睐，走势一直强于上海市场中的大盘权重类股。

　　不同指数的差异化走势，是否有规律可循？对投资者有何启示？曾有资深分析师认为，可以通过参考深证基金指数逃顶大盘，并总结出三条规律。其一，深证基金指数放巨量，预示背后有资金暗中抄底，等待的只是时机；其二，深证基金指数如逆沪市调整，其最低点附近很可能是沪市将要到顶的点位；其三，深证基金指数如逆沪市走强，大盘必定跟随，起点是该指数放出大量后。由此推论，一旦深证基金指数与大盘逆向而驰，很可能是大盘变盘之际。鉴于目前深证基金指数短线走势与大盘趋同，还无法考证该规律的有效性。其是否具有参考价值，等到该指数与上证综指背离的时候，或可验证。