兔年问鼎冠军基金要拼业绩

　　华泰证券胡新辉

　　展望2011年，哪些基金有望成为兔年冠军？研究结果显示，具有冠军潜力的候选者应该具有如下特征：选股能力强、基金公司整体业绩居上和基金长期业绩稳定保持中上游。

　　首先从选股能力考察。我们计算了每个基金每个季度10大重仓股的平均收益率，与同期的沪深300比较计算出季度超额收益率，再计算所有季度超额收益率的平均数，作为该基金选股能力的指标。起始季度为2005年4季度，最后一个季度的截止日为2011年2月11日。从选股能力看，300多只开放式偏股型基金中，华夏策略精选、华商盛世成长、华夏大盘精选、景顺长城能源基建、汇添富蓝筹稳健、诺安灵活配置等几只基金的选股能力是非常出色的，并且能在较长期限内保持稳定。（附表）

　　华夏策略精选成立以来的9个季度中，8个季度的重仓股平均收益率跑赢沪深300指数，平均超额收益率达到了 9.72%，年化超额收益率近40%，这是非常令人惊叹的业绩。2010年新贵华商盛世成长紧随其后，季度超额收益率为7.96%，9个季度中有7个季度超额收益率为正。华夏大盘精选的选股能力确实不容小觑，21个季度中，有18个季度跑赢了市场，超额收益率为7.22%。看来，该基金的选股能力得到了长期的考验，无论在质量上，还是数量上，其它基金难出其右。景顺长城能源基建虽然成立的时间不长，但5个季度均战胜市场也是不容易的。汇添富蓝筹稳健、诺安灵活配置两只基金在70%的时间内超额收益率为正，并且选股的超额收益率均超过了6%。2011年股基冠军，很有可能是其中的一只。

　　说起股基冠军，一定不能忘了提传统封基，连续数年，股基的冠军都是由封基占据。2010年，基金丰和、基金通乾、基金景福、基金泰和的收益率分别为 52.67%、46.63%、45.85%和39.23%，都超过了开放式基金的头名收益率。不过封基的好业绩，主要来自于折价率大幅缩窄。2010年年初的折价率为19.38%，而年底的折价率为10.65%，降低了9%。2011年2月11日的折价率为7.65%，看来今年折价率降低的空间已经不大。今年封基的业绩，净值本身的增长能力必然成为重要影响因素。考虑净值增长能力以及折价率，基金久嘉、基金裕隆值得关注，目前，基金久嘉折价率为 12.97%，基金裕隆折价率为9.24%。

　　另外，如果今年市场有个10%左右的涨幅，那么冠军必然要在杠杆基金中找。杠杆基金中，爆发力最好的是银华锐进，该基金的母基金是银华深证100指数基金，跟踪的是深证100指数。银华锐进以自有资金100元作为担保，向银华稳进份额借入资金 100元，利率是1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%。因此，银华锐进的杠杆倍数接近于2倍，其次，由于母基金是指数基金，投资组合透明，上升行情中更容易吸引资金的注意。而且，银华锐进在2010年年中也有一段上佳的表现。这几个因素使得银华锐进很有可能今年再度爆发。该基金目前的溢价率不高，4%的溢价率还有不少的上升空间，相比于申万巴黎深成进取，应该是更好的投资标的。（执业证书编号：S0570510120053）

　　代码 品种 选股超额收益率 纳入统计的次数 超额收益为正次数 超额收益为正占比

　　００２０３１．ＯＦ 华夏策略精选 ９．７２％ ９ ８ ８８．８９％

　　６３０００２．ＯＦ 华商盛世成长 ７．９６％ ９ ７ ７７．７８％

　　００００１１．ＯＦ 华夏大盘精选 ７．２２％ ２１ １８ ８５．７１％

　　２６０１１２．ＯＦ 景顺长城能源基建 ７．１７％ ５ ５ １００．００％

　　５１９０６６．ＯＦ 汇添富蓝筹稳健 ６．５３％ １０ ７ ７０．００％

　　３２０００６．ＯＦ 诺安灵活配置 ６．０２％ １０ ７ ７０．００％

　　选股能力出色的6只基金