新鸿基证券：上调存准金料给内银股带来压力

　　市场走势及评论

　　港股上周五在中资金融股带领下，连续第三日高收，成交额回升至接近790亿港元。恒指收报23,595点，升293点；国指收报12,742点，升167点。蓝筹股普遍上升，其中九仓（4.HK）及平保（2318.HK）股价均升超过3%。中国海外（688.HK，13.04港元）主席表示，有信心今年全年合约销售额增长两成，带动股价反弹近2.4%。

　　于上周五港股收市后，中国人民银行宣布进一步上调存款准备金率0.5个百分点，是自去年以来的第八次。大型银行的存备率在调整后将升至19.5%，创1985年以来新高，料消息会为近日急升的内银股带来调整压力。

　　中石化（386.HK）获中证监核准发行230亿人民币A股可转换债券，初步换股价为每股9.73人民币，较上日A股收市价溢价6.5%，消息刺激上周五股价升逾2%。我们预期中石化短期股价可跑赢大市，基于1） 其估值偏低，今年预测市盈率只有八倍，较过去五年平均折让逾两成半；及2）内地刚宣布上调成品油价格，汽油及柴油售价每吨提高350人民币，料刺激股价上扬。

　　除中石化外，上述消息料对内地油气管道制造商胜利管道（1080.HK）有利，原因是中石化预期集资所得款项中，超过两成会投放在油气管道相关项目，而中石油（857.HK）及中石化则为该集团的主要客户，两者占其总营业额超过九成。

　　胜利管道去年11月曾发盈警，预期2010年纯利将按年大幅下跌，原因包括多个主要的油气管道建筑工程延期施工所致。随后股价表现持续受压，至今已回落超过一成，料市场早已消化有关消息。此外，今年初起集团业务已见复苏迹象，上月宣布中标中缅油气管道工程项目，料销售收入可达3.16亿人民币，占去年上半年营业额近一半，相信有助改善未来业绩。再者，天然气是内地重点发展的洁净能源之一，预期中央在未来“十二五”期间将会加快发展，前景应属正面。

　　汽车股一片盈喜声中，比亚迪（1211.HK）却宣布减价，旗下五款主力车型推出多年后首次减价，以抢占市场份额，减幅介乎3,000至1.5万人民币。

　　今年汽车业整体前景转趋审慎。过去两年，内地汽车销售出现爆炸性增长，但汽车下乡及以旧换新等补贴政策，已于去年底结束，反而北京推出限购令。比亚迪的节能及新能源汽车，虽然继续获政府补贴扶持，但从公司销售数据及减价的决定可见，补贴明显不是灵丹妙药。去年下调了全年销售目标后，最终仍未能达标；首三季纯利仅升4%，每股盈利更下跌4%。踏入2011年，首月销售继续按年跌15%，行业则上升7%。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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