成本坚挺推动 PVC复苏之路不可阻挡

　　李建辉

　　春节过后，PVC市场在通胀预期和紧缩政策的博弈下表现胶着。在节后短短半个月内，商品市场经历了一次加息和一次上调存款准备金率，PVC期价也在上调存款准备金率的前夕跌破了8400元的心理关口。考虑到目前依然严峻的通胀压力，上半年紧缩政策的出台仍将非常频繁，商品市场的波动也将加剧，但仍将难以阻挡PVC市场的复苏之路。元宵节过后，现货市场从节日歇市的状态中逐步开始恢复，而随着市场需求的启动，后市行情可期。

　　首先，成本坚挺推高PVC价格重心。电石市场在2010年下半年经历了疯狂了一幕，但随着电石产量的增加，电石价格也开始出现急剧下滑。进入2011年后，电石产量仍将稳步增加，大量新建和扩建项目将在2011年陆续投产，足以弥补淘汰落后产能带来的产能萎缩。大量新产能的释放也保证了电石市场不会出现去年下半年的大幅上涨行情。

　　随着煤炭价格的走高，电石原料兰炭的价格也水涨船高。同时，白灰、电价和劳动力成本的不断攀升，也使得电石的生产成本呈现上升趋势。另外，国家发改委2月19日发布通知再次上调油价，进一步增加了电石的运输成本，也限制了电石价格进一步下滑的空间。

　　其次，终端需求仍将稳步回升。房地产作为PVC的主要消费市场，房产调控政策也左右着市场对终端需求的预期。2011年1月26日国务院公布八条最新楼市调控政策，其中把二套房贷首付提至六成。随后，上海和重庆房产税改革试行方案也陆续出台。由此可以看出，今年国家对房地产市场的调控更加严厉，这也将对房地产市场的投资造成一定的影响。

　　另外，大量保障性住房的建设一定程度上弥补了房产调控带来的影响。根据国家统计局公布的数据，2010年下半年，全国房地产开发企业房屋施工面积9.71亿平方米，同比增长20.47%；房屋新开工面积8.33亿平方米，同比增长68.1%。根据房地产对PVC的需求有6个月左右的滞后期推算，2010年下半年的新开工面积将在2011年上半年转化为对PVC的需求。所以今年上半年终端市场需求仍将稳步上升，并为PVC行情的上行奠定基础。

　　最后，上游厂家和贸易商联手拉涨市场。春节过后，虽然下游需求启动缓慢，但上游厂家在成本的支撑下开始陆续上调报价，山东海化、河北金牛等上游厂家率先调价，以试探市场。随后，其他生产企业也开始酝酿涨价，并得到了贸易商的积极响应，于是市场再度出现了上游厂家和贸易商联手涨价的情况。目前电石法五型料华北地区报7800—8000元/吨，华东和华南地区也小幅上涨至7900—8050元/吨的水平。

　　受到国际油价和乙烯报价持续走高的带动，进口料报价也出现了明显的上扬。目前台湾和日本PVC生产企业对中国3月份的报价多在USD 1090/吨CFR，对国内市场信心有一定的提振作用。

　　从上述分析可以，虽然密集的紧缩性政策加剧了市场的波动，但在通胀压力未能有效缓解的情况，PVC仍将振荡上行。而电石价格的坚挺、终端需求的逐步启动以及市场商家的积极提价都为后市行情的好转奠定了基础。因此，我们判断，后期PVC仍将振荡上行，投资者可以尝试逢低建立多单。

　　(作者单位：弘业期货)