信达国际：瑞金矿业建议趁股价回调时吸纳

信达国际 赵曦文

　　瑞金矿业集团去年首九个月收益，按年升31.5%至9.0 亿元人民币，纯利按年升47.1%至2.1 亿元，主要受惠黄金及其他金属的平均价格有所上升以及产能增加，期内毛利按年升35.6%至6.8 亿元，毛利率由73.5%升至75.8%。毛利率上升是由于收益增幅大于销售成本增幅。

　　期内，黄金总产量升16%至9.58 万盎司，等量黄金总产量升21%至14.81 万盎司，等量黄金总销量升18%至14.51 万盎司。销售金价升26%至每盎司7259 元。瑞金稳步推进江西大坪金矿和云南富源金矿的建设工作，预计两座金矿将于今年下半年投产，黄金产量料进一步增加，有利集团销售。

　　股价由去年11 月中，开始出现深度调整，调整幅度达25%。市场燃起美国经济复苏预期，令到金价暂时失去避险作用，是触发金价和金矿股回落的主因。然而，全球经济复苏的不确定性仍多，加上在金融海啸后各国央行推出了量化宽松货币政策，对全球通胀升温埋下了伏线，相信黄金在未来一段时间，依然会是避险和抗通胀的工具。

　　瑞金预测2011 年PE 约为11.7 倍，低于同业股招金(018181)的25.9 倍及紫金(02899)的15.1 倍。瑞金在去年第四季形成了“头肩顶”回落的形态，图表量度跌幅在11 元水平，并于2 月初跌至该水平现支持回升，现时各技术指标持续改善，当中周线图现超卖回升，有利股价中线走势续向好，因此建议趁股价回调时吸纳。

　　买入价：11.80元(上日收市价：12.62元)

　　目标价：14.10元

　　支持位：10.42元