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沪钢下探亟待需求指引

发布时间:2011年02月28日 10:36 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报

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  新湖期货研究所 翁鸣晓

  自2月中旬开始,期钢在多重因素影响下,呈现大幅调整,由最高时的5230元/吨下跌至4860元/吨一线,目前跌幅已超过7%。

  供需失衡是本次回调的根本原因

  由于前期钢价大幅上涨,钢厂产能进一步释放。据钢协统计,2月上旬重点企业粗钢日均产量160.49万吨,较1月份增加10.73万吨。供给增加,市场缺乏需求的有效支撑,呈现有价无市的状态,虚高的价格显然仅是昙花一现,钢价回调再所难免。

  房地产新政打压市场需求

  近期房地产调控力度再度加大,各地方围绕新“国八条”相继制定并出台了商品房限购政策并调整税收政策。短期在市场心态上对钢价形成利空。长期来看,由于信贷资金的紧缺以及政策对于购房需求的抑制,在很大程度上将打压房地产行业对钢材的需求。

  资金紧张增加贸易商套现意愿,影响下游采购力度

  央行的紧缩性政策紧锣密鼓,使得当前市场明显感觉到资金的压力。钢材贸易商表示,目前很难从银行拿到贷款,银行短期几乎停止发放信贷。资金的紧张也加大了贸易商抛货套现的意愿,以增加手头资金的流动。同时,低价拿货的动力也不足,从而对现货钢价形成较大的压力。

  目前,下游企业已陆续开工,但由于近期钢价持续调整,使得下游需求呈现观望的心态,采购并不积极。而且近期钢厂继续上调出厂价格,下游能否接受,也为市场埋下隐忧。

  铁矿石谈判暂停,难挡矿价上调

  目前正值铁矿石价格谈判期,铁矿石定价机制逐步转向指数化定价。预计二季度,淡水河谷品位66%的铁矿石到岸价约199美元/干吨,环比上涨15%以上;力拓62%的BP粉矿到岸价170美元/吨,环比涨幅约34%。BHP提出月度定价机制,离岸报价由155美元/吨提高至168美元/吨,涨幅8.4%。

  中钢协虽表示欲暂停铁矿石谈判,但对于我们以进口铁矿石为主的国家来说显然无济于事。

  钢价后市关键还看需求

  钢价后市关键还看需求。若需求未能及时跟上,成本上升无法有效传导至钢价,成本再高也无济于事。从成本与钢价的传导机制来看,若需求迟迟未跟上,则钢价将势如破竹,从而使得钢厂利润收窄,生产积极性降低,原料采购不积极,随之而来的则是原料价格下跌,成本重心下移,原成本线的支撑将无从谈起。

  国家正积极推进保障性住房建设,在一定程度上有望弥补房地产对钢材需求的缺失。2011年将有1000万套的保障性住房建设需求,财政资金近期将下拨。近期钢材库存已创新高,但近两周的库存增幅有所收窄。后期库存若出现回落,将对钢价形成支撑。

  综上所述,利空气氛短期仍未消除,期钢预计在4800元/吨附近寻求支撑,若需求能及时启动,期钢或将企稳回升。然而,期钢的中期风险正不断累积,如政策调控的累计效应、资金紧张导致需求低于预期、高矿价高库存难以长期共存等因素,或将导致期钢下一轮回调幅度更大。