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申银万国:本周市场仍以震荡为主

发布时间:2011年02月28日 11:56 | 进入复兴论坛 | 来源:申银万国

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  上周上证指数和沪深300指数跌幅分别为0.73%和0.44%,深成指涨0.16%;中小板综指涨1.22%,创业板综指跌0.48%。两市周成交1.46万亿,环比萎缩9.13%。

  短期市场仍以震荡为主,“两会”将成为3月上半月的焦点。(1)“两会”于本周四拉开帷幕,由于是“十二五”开局,今年的“两会”不仅关乎2011年,也将定调未来五年的战略方向,因此将更受市场关注,对于本周市场,第一,目前经济形势复杂,通胀压力犹存,调控陷入两难,十二五具体指标未定,对于上周政治局的会议精神市场解读分歧较大,基于目前的不确定性,两会定调之前市场震荡的可能性大;第二,从以往历史表现看,两会期间上涨概率大,加之本次与“十二五”重合,产业和区域政策值得期待,有望延续之前热点开花、个股活跃的局部性行情。(2)资金面压力减缓。(3)两会在即,房地产调控可能再度成为关注焦点。(4)海外局势不确定性较大,仍将影响A股。(5)上周终结了周线三连阳,尽管从个股来看市场情绪依然较高,但上周二的阴线将形态破坏,连续三天反弹仅收复1/3左右,权重股表现较弱,上证指数仍受压于5日和10日均线,向上面临2882点、2890点及2900点整数关口几个阻力位,仍有调整压力,下方仍然看半年线和年线的支撑,目前它们分别位于2828和2798点。

  中期维持谨慎,向下空间和概率可能大于向上空间和概率。(1)如果央票仍难放量,会推升上调存款准备金率的市场预期,尽管由于适应性预期,紧缩政策的利空效应在递减,但仍将制约市场上行步伐。(2)通胀形势仍难言乐观,短期控制通胀的政策紧缩和中长期经济结构调整与转型可能带来经济增速下滑,引发市场担忧。(3)资本成本的上升将对市场估值构成制约。一方面,继土地和劳动力成本上升后,资金成本进入新一轮上升周期,传统经济增长模式面临的挑战进一步加剧,而转型非一日之功,企业盈利环境不容乐观,转型阵痛恐难避免,盈利预期有下修风险;另一方面,新兴市场国家的通胀压力尚未得到有效控制,并有向发达国家蔓延之势,本轮通胀的背景并非需求的强劲复苏,而是始于全球性货币宽松和竞相对外贬值,过度宽松后的回收是大势所趋,资本成本上升的另一面是风险回报率的提升,对风险资产的估值形成压力。。

  本周上证指数核心波动区间判断2830-2950点。