太平洋增发预案一如三年前 业绩倒数被指最差

　　上市三年之后，本月17日，太平洋证券再次公布了它新的增发预案。预案称计划以10.28元/股的价格向不超过十名的机构投资者定向增发5亿股，募集资金50亿元人民币。然而，由于三年间仅分红3000万，2010年业绩又在倒数前三之列，这份与刚刚上市之初便最终流产的增发预案有着惊人雷同的计划，如今依然不被业内看好。

　　三年一如三个月

　　据《理财周报》报道，早在2008年太平洋证券刚换股上市三个月的时候，太平洋的董事会就迫不及待地抛出了一份90亿元的融资方案。

　　当时的主要募投方向包括：1.优化经纪业务网点布局；2.增加证券承销准备金；3.适度提高证券投资业务规模；4.在适当时机设立或参股控股基金管理公司、并购期货公司；5.开展经有关部门批准的资产管理；6.加大研发投入；7.加大基础设施建设投入；8.适时拓展国际业务。

　　罗列募投项目不免累赘，但对比2008年的增发预案和2011年2月17日公告的增发预案，却可以发现，八项业务对比几乎一字不差，只在权证和衍生品业务方面做了少许变更。不过，2008年的增发预案，却在4月29日魏东去世之后，再也没有被提起过。

　　据了解，因为净利润较少，太平洋上市三年来，只在2010年以每10股派0.2元的标准为所有股东分红3000万元，数目之少，几乎创所有上市券商分红之最。这家三年分红3000万，如今却要大手笔募资50亿的券商显然不被看好，甚至有投资者因太平洋融资失败的先例，同样认为这次增发仍难遂人愿。

　　主营业务倒数

　　根据WIND数据统计，以2010年前三季度已经公告的数据为标准，太平洋证券的营业收入、净利润、每股净资本以及代表经纪业务的手续费和佣金净收入在15家上市券商中均是倒数第一，虽然2010年承销业务有所起色，但仍在倒数前三之列；至于资产管理业务，太平洋证券目前还尚未开展。

　　“太平洋证券的资本实力和资产规模仍显偏小，在国内仅属于中等规模的券商，无论是公司的净资产还是净资本，与位居前列的证券公司相比仍有很大差距。”这句同时出现在2008年预增方案和2011年预增方案中的自我介绍，可以说是太平洋证券的真实写照。

　　实际控制人空缺

　　太平洋上市公告书中显示，早在2007年末太平洋与云大科技换股时，太平洋证券即无控股股东和单一实际控制人。虽然在2007年3月1日，太平洋的股东北京玺萌置业、北京华信六合、中国对外经济贸易信托资、大华大陆、中储发展和云南国资经营公司六方即签订了《一致行动协议》，约定在决定公司重大决策时作为一致行动人共同行使股东权利，共同成为太平洋证券的实际控制人。但是，从近三年太平洋证券的经营来看，这个实际控制人做得十分勉强。

　　《理财周报》报道称，就有券商研究员表示，都控制相当于没有控制，没有大股东和实际控制人给太平洋证券带来的后果显而易见。在已上市的15家券商中，太平洋应该是资质最差的一个了。

　　实际上，太平洋的管理层也在上市之后出现了较大变更。通过现任总经理及法定代表人王超的升迁，以及原董事长王大庆的辞职可见一斑。

　　复杂的人事变动背后其实是股东利益的争夺，这增加了太平洋内耗的剧烈程度。管理层内耗，自然无心经营。无论是经纪、自营还是承销，太平洋近几年的表现，都不算突出。而这次50亿元募投项目能否为太平洋证券带来转机，或许更加取决于公司股东能否齐心协力做事。