大冶特钢：价量齐升导致营业收入增长

世纪证券

　　公司2010年实现营业总收入78.93亿元，同比增长41.93%；归属于上市公司股东净利润5.61亿元，同比增长68.84%；实现基本每股收益1.25元，同比增长68.69%。分配方案为每10股派发现金股利5元(含税)。

　　价量齐升导致营业收入增长。公司年产钢、钢材、销售钢材分别同比增长18.34%、20.40%、22%。同时盈利能力提高。2010年全年销售毛利率10.24%，同比上升0.84个百分点。销售利润率为8.14%，远高于大中型钢铁企业2.91%的水平。净利润率为7.12%，同比提高了0.14个百分点。产品结构大幅调整。公司产品品牌和档次的关键产品占公司总量的20%以上，其中铁路渗碳轴承钢保持国内引领水平，SKF、FAG轴承钢供货量大幅上升。

　　预计2011年钢材销售达140万吨。预计2011年、2012年基本每股收益为1.49元和1.62元，维持“买入”评级。

　　风险提示：铁矿石和钢材价格下降超出预期。