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银行股上涨 后市仍谨慎

发布时间:2011年03月04日 15:01 | 进入复兴论坛 | 来源:金羊网-羊城晚报

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  近期即将召开的“两会”成了市场投资者关注的焦点,原因在于可能存在一定的波段交易机会。从过去的16年“两会”期间的市场表现来看也确实如此,大盘上涨了11次,仅下跌了5次,上涨概率偏大。另外,3月和4月公开市场将分别有6000多亿元和5000多亿元的资金到期,流动性比较充裕,再加上“两会”前宏观调控政策出台的可能性相对较低,使得市场更充满了预期,由此产生了本轮的反弹行情。  但是,我们认为,货币政策和通胀程度是决定今年A股市场能不能继续上涨的重要因素。春节后的流动性虽较为宽松,但上周央行并没有重启三年期央票发行,仅发行10亿元的三月期央票,且其一二级市场利差继续缩窄至15个基点。央票发行量未能放大,显示央行将可能会继续回收流动性。且近期随着公开市场到期资金不断增加,再加上3月15日将有6家银行的差别准备金率即将到期,以及1月份的外汇占款呈现继续放量增长趋势(年初5000多亿属较高水平),虽然此前已上调了一次准备金率,但预计无法完全对冲近期的增量资金,因此我们不排除央行可能会再次上调银行的存款准备金率。

  从市场行情的发展情况来看,在过去的5个交易日中,23个一级行业只有金融服务、家电、综合和餐饮旅游4个行业是净资金流入,且只有金融服务行业的资金流入规模相对较大,市场表现为近期的二三线商业银行股,如招商银行、浦发银行、民生银行等公司有部分市场资金流入,其走势从低位向上小幅放量突破了半年线,显示出短期转强的迹象。另一方面,却有19个行业呈现出资金净流出格局,其中前期涨幅较大的机械设备、建筑建材、生物医药、化工、交运设备等行业的资金流出情况相对较大。在大盘金融股启动上涨的情况下,却有超过七成以上的股票出现回落,中小板和创业板整体调整幅度更是大于沪深两市,这在一定程度上说明市场近期走势其实并不是太乐观。投资者需谨慎部分资金借“两会”概念而套现离场的可能。

  另外,从近日公布的PMI数据来看,其连续回落已开始显现,预计未来两个月公布的工业增加值数据将是判断资本市场的关键。如果2月份的工业增加值出现回落,那可能说明整个经济复苏进程并不太理想,工业企业将可能因为通胀因素而成本上升、利润下滑。预计3月中旬将公布2月份CPI等宏观数据,判断数据的通胀压力暂时可能不会继续走高,但从PMI连续下滑来看,实体经济数据可能没有以前想象中的好。还有,近期公布的钢铁行业库存创出新高,从商务部2日发布的商务预报来看,钢铁下游采购较少,市场需求低迷,钢材价格小幅回落,预计未来由于供给增加,库存量将持续加大,钢材价格继续回落的压力较大。如果上市公司业绩下滑,那么A股的估值水平将可能没有那么吸引,使股价承受一定的调整压力,这也是未来需要谨慎的。

  因此,可以适当关注银行股的上涨,但行情能否真正持续上行,目前暂时不宜寄予过高的期望,短期仍需谨慎面对市场的调整可能,暂控制仓位,减持和回避前期涨幅较大的股票。

  广州证券研究所研究员 张广文