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中银国际:电能实业海外业务拉动业绩超预期

发布时间:2011年03月04日 15:56 | 进入复兴论坛 | 来源:中银国际

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中银国际 姚圣

  电能实业日前公告 2010 年全年实现净收入71.94 亿港币(同比增长7%),比我们预测高6.19%,与市场预期一致。收入增长主要来自于香港以外地区业务的出色表现。今后,我们预计长江基建集团的财力支持将支撑公司不断收购海外资产。我们将目标价从49.00 港币上调为55.00港币,重申持有评级。

  支撑评级的要点

  稳定收购海外资产;

  通过与长江基建的合作获得财力支持。

  评级面临的主要风险

  过去的资产收购导致负债率较高。

  估值

  根据分部加总法,我们将电能实业的每股净资产值预测从49.00 港币上调至55.00 港币,对应15 倍2011 年预期市盈率和1.98 倍2011 年预期市净率。