| 央视网|中国网络电视台|网站地图 |
| 客服设为首页 |
发布时间:2011年03月07日 14:25 | 进入复兴论坛 | 来源：国泰君安
国泰君安国际 江旭晓
事件描述：上海实业发布公告，以人民币24.36 亿元和以人民币11.68 亿元，出售上海青浦项目F 和G 地块90%股权和上海四季酒店77%股权于周大福。交易完成后，上实还将持有上海青浦项目F 和G 地块10%股权及上海四季酒店10%股权。公司预计两个地产资产的出售将分别给公司在11 年带来22.15 亿港元及6.25 亿港元的税后利润。
观点评论：上实在上海青浦地区共有七幅低密度住宅地块，共282 万平方米，GFA 约为129 万平方米。此次出售的F 和G 面积约75 万平方米，GFA 约为37.5 万平方米。我们认为在国内地产调控政策持续及银行信贷收缩的情况下，上实出售部分青浦土地储备对其公司影响正面。并且，我们相信出售青浦地块将推进青浦地区房地产开发进程，将利好公司于青浦地区的地产业务发展。上海四季酒店是公司唯一的酒店资产，10 年受益于上海世博会，酒店业务于近几年首次取得盈利，其盈利对于公司整体盈利贡献微小，酒店出售对公司未来盈利增长并无影响。
投资建议：公司现价为26.65 港元，相当于10.9 倍的10 年市盈率及9.4 倍的11 年市盈率，估值偏低。我们认为公司股价短期将继续受到房地产调控的影响。但长期来看，公司目前估值吸引。我们预期公司将加快收购优质房地产，消费品及基建项目。我们将在分析员会议后考虑调整盈利预测，暂时维持公司50.8 港元的目标价“买入“的投资评级。
中国中央电视台 中国网络电视台 版权所有
违法和不良信息举报电话:010-88047123 京ICP证060535号 京网文【2014】0383-083号
网上传播视听节目许可证号 0102004 新出网证（京）字098号 中国互联网视听节目服务自律公约
意见反馈
顶
踩
收藏
MSN或QQ好友
贴到博客或论坛
转发邮件
