2011年债市机会大于风险

　　嘉实多利分级债基拟任基金经理王茜：

　　2011年债市机会大于风险

　　证券时报记者 鑫水

　　目前货币政策步步收紧，债券市场后续走势令人关注。嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜表示，最危险的时候往往是机会最大的时刻，在当前通胀高企的情况下，当债券市场收益率水平回到比较合理或比较高的时候，对于投资人来讲，实际上是一个比较好的投资时机。

　　去年开始央行三次加息、八次上调存款准备金率，对此王茜认为，调控最紧或者调控力度最大的时期已经过去，而且市场波动程度已较充分反映了大家对未来政策调控或者CPI仍然维持比较高位的预期。目前整体债券市场已经包含了未来升息一到两次的预期在内，即使未来升息在两次以内，债市都不会出现特别大的波动。

　　不过由于投资人对未来通胀预期仍然在，加上通胀水平短期不会下来，紧缩政策仍然会持续，所以短期内债券市场仍会在底部进行波动。王茜进一步分析指出，连日来北非、中东地区的政治动乱引发大宗商品大幅飙升，加剧了人们的通胀预期，如果债券市场再出现比较大的波动的话，将是较好的建仓时点。

　　综合看来，王茜认为2011年债券市场机会逐渐大于风险，投资者在此时点购买债券型产品较为有利，一定程度上能够抵御通胀。因为，单纯从息票收入看，AAA级短期融资券收益率已经在4%以上，如果将债基全部组合配置为一年期的短期融资券，其收益率也与一年期定存基本持平。另外在相对安全的本金和利息收入保护之下，债券基金还获得分享资本市场收益。因此，王茜表示，当前是投资债券型基金较为理想的时点。

　　在政策不确定性较强、市场震荡加剧的背景下，王茜认为，今年会出现一到两次权益类跟固定收益类资产战略配置的机会，包括嘉实多利在内的二级债基具有较高的投资价值。