黄国英：市况未明 适度减持

丰盛金融资产管理董事黄国英

　　现阶段的恒指，仍然处于上落市形态。眼下最大的风险，是石油期货忽然飙升。上周五纽约期油进一步转强，但这轮上升与之前不同：上一次期油急升，是成交少、速度快，予人虚升之感；这一次则是升得慢，却一浪高于一浪，稳步上扬。价位历经考验，反映市底转强。市场或担心北非政局不稳，最终蔓延至沙特阿拉伯。沙特对原油供应的影响，远大于利比亚，一旦出事，期油会再度大升，拖累股市在短时间内急跌。

　　当然，现时全面看淡为时尚早，投资者对短线调整不必过分紧张。反而从另一角度看，在内地收紧信贷、北非局势升温、油价上涨等利淡消息下，港股昨天仍能守于23,300点至23,400点水平，算是守得不错。由此观之，自己反而对后市看高一线。预期最终恒指向上突破的机会较高，朝24,000点推进。

　　虽说维持看好，但这一浪在操作上，要注意两点：首先，注码上要适可而止。现时市况极受外围形势主导，尤其是沙特的政治风险，根本是难以预料。如果过分投入，一旦股市急跌，容易一网成擒。

　　另一方面，有渠道操作海外衍生工具的投资者，可以考虑买些期油的认购期权，作对冲风险之用，以防万一。始终风险源于产油国政治局势，油价会是反映恐慌程度最直接的指标。买入期油认购期权，输尽不外是一点期权金，却可以保护股票长仓，起码在晚上可睡得安稳。

　　只要做好准备，自然毋须过早看淡。现时大市突破在即，但方向却未明朗。由于不论最终向哪一方迈进，幅度和速度都不会低，所以在市况未明下，应以缩注为上；到大市再度天晴时，悠然加注未迟。情愿赚少一点，总比一早大注坐货，在急跌中输大钱为佳。

　　现时持货过重的投资者，建议适度减持，增持现金及防守股。真的很怕被大市抛甩，可以用套现得来的现金，小注买认购期权去博，始终输极有限，而尽享升幅。

　　(作者为注册持牌人士)