神华期货：沪铜上下两难 短期延续震荡

　　[世华财讯]昨日沪铜1105小幅高开于74850，早间受悲观情绪的打压快速下落，最低下跌至74210，随后震荡着小幅回升，尾盘报收于74500，微跌0.47％。

　　基本面上：智利国有铜公司Codelco称，预计2011年全球铜市供应紧张，这种局面可能延续至2012年。Codelco公司还表示，预计因中国采取措施抑制通胀，铜价会有一些波动。该公司称，在2018年之前铜年产量都将接近175万吨/年，2020年铜产量可能达到210万吨。该公司执行长称，对中长期铜价看法乐观。

　　下游需求仍然低迷，铜市或呈现出旺季不旺的特征。有消息报道，欧洲实货铜升水本周触及两年低位，延续近来下滑趋势，因价格高企吓退消费者且市场人士感叹主要买家中国的需求低迷。交易员称，鹿特丹仓库的A等级铜较伦敦金属交易所(LME)现货合约的升水在40-75美元/吨，低于之前一周的60-75美元，欧洲实货铜升水在1月中旬在95-105美元。另外，从国内现货商处了解到，目前铜价处于历史最高水平，下游对于高铜价的接收能力较差，抑制了一部分企业的消费热情。因此，预计今年的消费旺季很可能表现为旺季不旺的特征。

　　现货阴极铜报价在73150-73400之间，比昨日上涨100元。现货贴水350-贴水250，贴水幅度比昨日减少30元。对于高铜价，下游进货意愿较为犹豫，但由于消费旺季的缘故，下游企业询价的还是不少，市场上成交总体上较之前稍微好转。

　　总体来看，铜是基本金属中供需面最好的品种，铜矿资源的供给瓶颈将长期支撑铜价维持高位。短期看，旺季不旺或许将是铜现货市场的基本格调，这也预示着铜价难有大的上涨空间。操作上，建议投资者逢高试探下介入空单，止损位75000。

　　(刘洋 编辑)