陈仕德：投资是一种幸福的循环

　　⊙本报记者 王慧娟

　　陈仕德，经济学硕士，截至今年已投身资本市场近17年，是广发基金管理公司的“元老”之一，现任广发基金管理有限公司投资管理部总经理。2005年2月2日起担任广发小盘基金经理，2010年4月19日起担任广发内需增长基金经理。

　　2010年，陈仕德共为基民赚钱16.35亿元，跻身“2010年基金经理赚钱榜”个人榜单十甲，并在普通股票型基金经理前10名中排名第二，陈仕德任职以来最高总回报达364.27%。

　　⊙本报记者 王慧娟

　　投资风格不刻意

　　不重行业重估值

　　在80后基金经理层出不穷的资本年代里，陈仕德涉足资本市场17年，证券从业经历也有14年，丰富的投研经验在基金行业中显得弥足珍贵，2010年陈仕德所管理的两只基金的业绩表现有目共睹。以广发小盘成长基金为例，该基金在2009年至2010年的收益率为95.15%。管理广发小盘成长基金的6年时间里，陈仕德总结出一套自己的经验：投资风格不刻意，不做极端偏向投资，投资方向重估值不重行业。

　　陈仕德表示，目前广发小盘成长的资产配置在煤炭行业、装备制造业、军工制造业相对较多，以军工制造业为例，由于整个行业普遍估值较高，所以不能笼统的看待军工制造板块，而是要选择企业单独分析。在行业内部看，陈仕德看好航空制造。他认为，军工未来发展的方向会以海空为主，尤其是飞机制造产业的潜力非常巨大，与中国高铁逆势飙升的情况类似，航空制造更能体现一个国家的国家战略，中国航空业的发展不能依赖于买飞机，所以航空制造业就具有相对较大的空间，是一个几万亿产值的行业，基于这样的逻辑选择有优势的制造业进行长线投资。

　　在选择优势行业和优势企业的同时，陈仕德表示自己的投资风格不做刻意的偏好，更加偏重于基于估值来做出选择，而不是极端偏向哪个方向，如在制造业和长期大消费行业中间做出选择，陈仕德更偏向于估值较低的那一部分。他认为做极端偏好的资产配置风险较大，如果配置在某一行业的资产规模较大，如遇问题无法做出及时的调整，就会导致亏损。

　　乐观投资2011

　　展望2011，陈仕德认为，中国的经济首先在政策预期方面会发生变化，不会再像去年一样时刻担心政策不断的紧缩，货币政策、房地产政策不断加紧，密集的调控已经处于政策顶端，未来政策只会松动。紧缩政策对实体经济造成的影响会在二季度开始显现出来。

　　具体来讲，分析每一次宏观调控，陈仕德发现，受冲击最大的是中小企业，银行收紧贷款，带给大企业的风险较小，紧缩政策的实施对中小企业盈利的影响会在二季度体现出来，然而，这仅仅是资金方面的影响，成本推动的影响同样不可忽视，原材料涨价、劳工成本上升，对中小企业的影响同样大。

　　但是，随着政策预期的转好，陈仕德对2011年的投资仍持乐观态度。他表示，从微观层面分析，目前企业盈利状况很好，过去两年经济转型和结构升级起到了一定的作用，很多的行业显现出有利的一面，比如周期性行业，市场比较热的家电、水泥等行业曾经都是产能过剩的行业，但是通过这几年的调整、转型、结构升级以后，这些行业优势企业盈利水平非常好，这些优势企业享受着行业整合的红利。

　　另外还有很多的行业享受整合的红利，行业整合中优势企业的竞争对手减少，没有新的竞争对手加入，这种企业的利润增长就会超出想象，所以获得行业整合红利的公司值得关注。

　　投资是长期坚守

　　是幸福循环

　　陈仕德2001年—2003年8月参与筹建广发基金管理有限公司，可以说是和广发基金一起成长，目前每年不断有基金经理投身私募，陈仕德却十余年如一日，坚守着自己的岗位和职责，他认为，无论是对待所从事的行业，还是投资态度，坚守也是一种幸福，同样可以带来丰厚的回报。从广发基金的“开国元老”到现任广发基金投资管理部总经理，陈仕德就是凭借着一份坚守，赢得了丰厚的回报，这种丰厚的回报就是让更多的基民在他所管理的基金中受益，基民获益丰厚对陈仕德来说就是一种幸福，这种良性循环正是陈仕德所享受的生活和工作状态。陈仕德同时表示，广发基金是一个规范化的公司，公司架构和管理模式都较合理，企业文化包容性比较强，包容性表现在基金经理可以按照自己的节奏和理解去做，公司也不会“逼”着基金经理去改变。这种投资的自由性和灵活性是广发基金公司的包容性使然，而公司的这种包容性就涵盖了一切。